#termmax Antes eu achava que o TermMax foi construído do zero, com sua própria lógica de taxas fixas desde o início. Eu via o sistema FT/XT/GT como uma arquitetura concluída.
Mas descobri que não era bem assim. No começo, o TermMax existia como um leveraged vault sobre os Principal Tokens da Pendle — uma camada por cima da infraestrutura de outra pessoa. A ideia era mais simples: pegar um instrumento pronto de rendimento fixo e adicionar alavancagem. Só mais tarde o protocolo evoluiu para um modelo próprio com três tokens, que já não depende do produto de terceiros.
O vault sobre PT dava rendimento, mas prendia o protocolo à liquidez e aos prazos de vencimento de terceiros. O sistema próprio FT/XT/GT surgiu, aparentemente, justamente porque essa dependência cedo ou tarde se tornaria um teto para o crescimento.
Isso mostra o quanto aqui levam a sério o controle sobre o próprio modelo de risco, e não apenas o desenvolvimento técnico.
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