@TermMax I inicialmente pensei que empréstimos com prazo fixo significavam o mesmo tradeoff que um CDB de banco: você se compromete pelo período, e a liquidez antes do vencimento não está realmente disponível. O TermMax quebra essa suposição porque o FT em si é um token padrão negociável, e não uma reivindicação travada. Um credor que possui FT não fica preso até o vencimento — ele pode vender essa posição no mercado aberto a qualquer momento durante o prazo.

Isso separa duas coisas que normalmente são agrupadas: o compromisso e a liquidez de mantê-lo. Um credor pode entrar em um mercado de longo prazo para obter uma taxa melhor e, depois, sair mais cedo se sua visão mudar, sem o protocolo precisar desfazer nada. O mercado absorve essa decisão em vez disso. À medida que o vencimento se aproxima, o preço do FT deve convergir para o valor de face, já que há menos tempo para as taxas se moverem contra o detentor — então, o tamanho do desconto em qualquer momento é, na prática, uma leitura de quanto risco de tempo o mercado ainda está precificando.

O problema é que a saída antecipada não é garantida ao valor de face. Se ainda houver bastante tempo no termo, vender FT significa aceitar o rendimento que o mercado atual implica, e não o que foi originalmente travado.

O que eu observaria é o quão de perto o preço do FT acompanha essa trajetória teórica de convergência conforme o vencimento se aproxima, versus o quanto ele se desvia quando ainda faltam meses para o termo — essa diferença mostra o quão eficientemente o mercado secundário está precificando o tempo.

Uma reivindicação negociável sobre um compromisso não é a mesma coisa que estar livre desse compromisso.

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