Passei tempo demais rodeado de cripto para não desconfiar quando um protocolo promete fazer o capital se comportar de forma mais “arrumada”. Quase sempre há uma pegadinha escondida em algum lugar.

Foi por isso que o TermMax chamou minha atenção. Empréstimo e empréstimo com taxa fixa e prazo fixo não é nada chamativo, mas resolve um problema que eu venho notando na DeFi: taxas flutuantes tornam difícil planejar posições sensatas. Uma semana funciona, na outra o mercado se move e a operação parece diferente. O TermMax tenta colocar um número e uma data de vencimento em cima dessa incerteza, além de trazer produtos no estilo de opções e alavancagem para o mesmo ambiente.

Eu já vi isso antes, porém. Tornar algo mais fácil de usar não faz com que o risco subjacente desapareça. Taxas fixas removem um tipo de incerteza, não o risco de colateral, o risco de liquidez, o risco de contrato inteligente, nem a chance de que a liquidez não seja profunda o suficiente quando as condições mudam. Opções também costumam parecer simples até o momento em que a volatilidade passa a importar.

Então estou interessado, mas não estou convencido. Gosto da direção: menos dependência de taxas que mudam constantemente, mais ênfase em termos definidos e custos conhecidos. O que ainda não confio totalmente é se essa estrutura continua útil quando os mercados ficam feios.

Depois de ciclos suficientes, aprendi que o teste real não é se um protocolo funciona quando tudo está calmo. É se as pessoas ainda entendem o que possuem quando a calma desaparece. É essa a parte que vou observar com o TermMax.

#termmax @TermMax