A divulgação, pela BTCS, da estrutura de ativos do 2º trimestre coloca em evidência o risco de liquidez da “tabela de passivos e ativos do cripto”: a empresa usa o Ether que mantém para quitar dívidas com a Aave. No fim do período, a soma de caixa e stablecoins era apenas de US$ 317 mil, enquanto o total de ativos era de cerca de US$ 89,3 milhões — grande parte ainda concentrada em ativos digitais, posições de staking e posições em DeFi. Ter muitos ativos contábeis não significa ter muito caixa disponível imediatamente; quando o preço da moeda cai, quando é preciso tempo para encerrar o staking, ou quando posições de empréstimo disparam exigência de margem adicional, o ponto-chave é se a empresa consegue mobilizar liquidez rapidamente. Esse é um tema que merece atenção, não só porque uma empresa está com caixa baixo, mas porque cada vez mais companhias listadas estão incorporando estratégias de ganhos on-chain em sua gestão financeira. Retornos elevados vêm do fato de assumir riscos de contratos inteligentes, liquidação e desencontro de prazos. Ao analisar esse tipo de empresa, os investidores não podem se limitar a olhar a quantidade de moedas; é preciso também avaliar dívidas, ativos que podem ser convertidos em dinheiro e a reserva de caixa. Você considera essa estrutura de ativos como eficiência de capital ou como excesso de agressividade? $ETH