As taxas de juros no mercado de empréstimos DeFi, em essência, seguem a taxa de utilização de fundos: quando há mais ou menos dinheiro na pool, as taxas oscilam de forma intensa. Isso não é porque algum protocolo esteja “fazendo algo mal”, mas sim um problema estrutural inerente aos modelos de taxa variável — depositantes não sabem se o rendimento de amanhã vai subir ou cair, e tomadores não conseguem determinar o custo de capital do próximo mês. O mais complicado é a continuidade da estratégia: qualquer alocação de fundos que precise atravessar semanas ou meses para verificar os resultados, uma vez que as taxas de juros desviem significativamente no meio do caminho, todo o ritmo de execução precisa ser refeito do zero. Isso não tem a ver com “se a estratégia em si foi bem desenhada”; é puramente porque variáveis do ambiente não são estáveis.

Os mercados financeiros tradicionais já resolveram esse problema há muito tempo: o mercado de títulos, como infraestrutura base de renda fixa, tem uma escala enorme, e tanto instituições quanto indivíduos conseguem travar taxas de juros e planejar o fluxo de caixa. Em comparação, o DeFi passou muito tempo sem uma parte nativa de infraestrutura de renda fixa — e é exatamente essa lacuna que o TermMax pretende preencher.

O TermMax é o produto central do ecossistema Term Structure. Sua proposta é ser uma infraestrutura de renda fixa on-chain: cada mercado define uma taxa de juros fixa e uma data de vencimento fixa. Assim que os fundos entram no mercado, o rendimento ou o custo já está determinado e não muda conforme as flutuações do mercado.

Em termos de capacidades, ele se divide em três camadas: usuários comuns podem depositar diretamente os fundos em um Vault gerenciado pelo Curator; curadores implantam estratégias em múltiplos mercados isolados, e os usuários não precisam ficar monitorando o mercado para fazer ajustes; traders podem usar uma alavancagem de taxa de juros fixada com um clique, concluindo a montagem (estabelecimento de posição) em uma única transação — a taxa fica travada no momento em que a posição é aberta. Já o papel profissional do Curator é capturar o diferencial de taxas entre diferentes mercados, e o protocolo limita suas permissões críticas de operação por meio de um mecanismo de time lock.

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Entre essas três categorias de participantes, na sua opinião, qual delas mais precisa de esse tipo de previsibilidade de taxa de juros fixa?