@TermMax consulta de airdrop acabou de ser liberada. Fiz testes na testnet, lembrem-se de consultar. Desta vez eu não consegui chegar a tempo. Parabéns aos camaradas que vão poder comer 😄
Nos últimos dias, quando eu estava estudando a documentação do TermMax V2, eu estava procurando outra coisa, mas acabei travado pela relação entre FT e GT.
A operação mais “casca-grossa” não é apenas fazer alavancagem com um clique. É desmontar completamente a estrutura tradicional de dívidas de empréstimo em duas novas moedas: FT (Fixed Token) e GT (Gearing Token).
O FT, na essência, é um token de título de juros zero — hoje você compra por 0,95 e, no vencimento, troca 1:1 por 1 dólar. Ele trava o rendimento fixo do credor. Já o GT registra, em forma de NFT de alavancagem, o colateral e as posições de dívida. 1 FT + 1 GT formam exatamente uma cadeia completa de responsabilidade de empréstimo.
Na prática, ainda existe um terceiro token, XT, que representa a parcela de juros. O tomador vende o XT para obter liquidez, enquanto o credor compra o XT via Range Order para capturar a receita de juros. FT e XT juntos é que formam o crédito completo.
Esse design encapsula empréstimos circulares complexos, com múltiplas etapas e múltiplos protocolos, diretamente dentro de uma compra e venda única de FT e GT.
Mas na operação do dia a dia, eu me concentro mais em dois detalhes fundamentais que a V2 resolve: “recursos não correspondidos ficarem ociosos” e “rolagem do vencimento”.
O primeiro é o Composable Base Yield (rendimento base composável). Antes, pools com taxa fixa sofriam por ordens pendentes que não eram executadas, deixando capital ocioso. A V2 simplesmente pega o capital não correspondido e conecta automaticamente ao Aave para capturar o rendimento do “floating base”, como se colocasse uma camada de segurança anualizada por baixo, do lado do empréstimo.
O segundo é o One-click Rollover (rolagem com um clique). O vencimento sempre foi a maior dor de experiência nos protocolos de taxa fixa. A V2 permite que o tomador role a dívida com um clique para um mercado com vencimento mais distante; até dá para voltar perfeitamente para o mercado de taxa flutuante do Morpho, eliminando a preocupação com gestão de prazo da dívida.
Mas, do ponto de vista do mecanismo de negociação, esse modelo com dois tokens pode ser testado pela eficiência de precificação entre FT e GT. Se o capital de arbitragem não estiver ativo o suficiente, o prêmio do GT e o desconto do FT podem se desviar do preço teórico. Resultado: no mercado secundário, o deslizamento (slippage) para “loop com um clique” fica maior — e na prática a taxa que você assume pode ficar bem acima do que esperava.
Transformar a lógica de estruturação financeira em tokens padronizados é uma inovação realmente excelente. Mas quanto mais refinado o mecanismo, maior a exigência de arbitragem entre períodos por parte dos provedores de liquidez. #termmax $ONG
Nos últimos dias, quando eu estava estudando a documentação do TermMax V2, eu estava procurando outra coisa, mas acabei travado pela relação entre FT e GT.
A operação mais “casca-grossa” não é apenas fazer alavancagem com um clique. É desmontar completamente a estrutura tradicional de dívidas de empréstimo em duas novas moedas: FT (Fixed Token) e GT (Gearing Token).
O FT, na essência, é um token de título de juros zero — hoje você compra por 0,95 e, no vencimento, troca 1:1 por 1 dólar. Ele trava o rendimento fixo do credor. Já o GT registra, em forma de NFT de alavancagem, o colateral e as posições de dívida. 1 FT + 1 GT formam exatamente uma cadeia completa de responsabilidade de empréstimo.
Na prática, ainda existe um terceiro token, XT, que representa a parcela de juros. O tomador vende o XT para obter liquidez, enquanto o credor compra o XT via Range Order para capturar a receita de juros. FT e XT juntos é que formam o crédito completo.
Esse design encapsula empréstimos circulares complexos, com múltiplas etapas e múltiplos protocolos, diretamente dentro de uma compra e venda única de FT e GT.
Mas na operação do dia a dia, eu me concentro mais em dois detalhes fundamentais que a V2 resolve: “recursos não correspondidos ficarem ociosos” e “rolagem do vencimento”.
O primeiro é o Composable Base Yield (rendimento base composável). Antes, pools com taxa fixa sofriam por ordens pendentes que não eram executadas, deixando capital ocioso. A V2 simplesmente pega o capital não correspondido e conecta automaticamente ao Aave para capturar o rendimento do “floating base”, como se colocasse uma camada de segurança anualizada por baixo, do lado do empréstimo.
O segundo é o One-click Rollover (rolagem com um clique). O vencimento sempre foi a maior dor de experiência nos protocolos de taxa fixa. A V2 permite que o tomador role a dívida com um clique para um mercado com vencimento mais distante; até dá para voltar perfeitamente para o mercado de taxa flutuante do Morpho, eliminando a preocupação com gestão de prazo da dívida.
Mas, do ponto de vista do mecanismo de negociação, esse modelo com dois tokens pode ser testado pela eficiência de precificação entre FT e GT. Se o capital de arbitragem não estiver ativo o suficiente, o prêmio do GT e o desconto do FT podem se desviar do preço teórico. Resultado: no mercado secundário, o deslizamento (slippage) para “loop com um clique” fica maior — e na prática a taxa que você assume pode ficar bem acima do que esperava.
Transformar a lógica de estruturação financeira em tokens padronizados é uma inovação realmente excelente. Mas quanto mais refinado o mecanismo, maior a exigência de arbitragem entre períodos por parte dos provedores de liquidez. #termmax $ONG