Ficou completamente insano: o Bitcoin rompeu os 76.000! A função de hedge foi reativada, e o dinheiro está despejando sem parar em metais preciosos e no mercado cripto
O ouro spot está acima de 4.550 dólares por onça hoje, com alta de mais de 10% no acumulado do mês.
As ações do setor de metais preciosos na A-shares dispararam; o ETF de ações de ouro subiu mais de 3%, e os fluxos de capital do ETF de ouro voltaram a ficar positivos.
O gatilho imediato do mercado foi o Tesouro dos EUA ampliar o tamanho das recompras/operações de recompra de títulos nominais de longo prazo. O mercado interpretou isso como um sinal de carinho do lado fiscal para a dívida longa.
No mesmo período, negociações EUA-Irã foram congeladas por semanas. Houve também notícias de escalada do grupo Houthi nas ações contra a Arábia Saudita; petróleo e riscos geopolíticos voltaram a convergir, e recursos de proteção (hedge/flight to safety) entram continuamente. Do lado institucional, também há ênfase em que as compras de ouro pelos bancos centrais de vários países e os fatores geopolíticos fornecem suporte de longo prazo para o preço do ouro.
Catalisadores de curto prazo só conseguem explicar os pulsos; a tendência ainda depende de lógicas mais profundas.
Enquanto Bessent dizia “as oscilações em 24 horas são ruído”, ele ainda assim foi lá e ampliou as recompras no fim da curva. O mercado só deu um “respeito” por um dia: o rendimento do Treasury de 10 anos logo voltou acima de 4,70%.
O prêmio de prazo das taxas de juros longas é impulsionado por quatro forças: expectativas de inflação puxadas pelo petróleo, incerteza de política trazida pelo presidente do Fed, cloud services emitiu dívida em grande escala, e o próprio tamanho das emissões do Tesouro.
Atualmente, investidores estrangeiros detêm cerca de 8 a 9 trilhões de dólares em Treasuries. O retorno para eles equivale ao ganho de cupom mais a variação da taxa de câmbio.
Em condições normais, quando os rendimentos sobem, o desequilíbrio entre oferta e demanda se ajusta, atraindo capital estrangeiro para aumentar posições. Porém, quando recompras e o mecanismo FIMA sustentam artificialmente o preço da dívida dos EUA, esse “corredor de preços” dos rendimentos fica bloqueado; o prêmio de risco dos investidores estrangeiros não é compensado. A consequência da redução da carteira é vender Treasuries e isso vira venda do dólar.
É uma variação do dilema de Triffin: custos de financiamento baixos e a credibilidade do dólar naturalmente entram em conflito. Quanto mais profundo for o controle financeiro, maior a erosão da credibilidade do dólar. Enquanto a dívida longa não cair, e Bessent decidir continuar intervindo, no fim quem sai ferido é o dólar.
Além disso, na noite passada ocorreu uma cena rara: Treasuries e ações dos EUA caíram juntos. Não houve retorno para comprar Treasuries como proteção; a característica de hedge do ouro e do Bitcoin voltou a ser ativada.
No mesmo intervalo, o Bitcoin disparou de volta para 76.000 dólares; do lado da A-shares, por aqui, ações de recursos como metais preciosos e lítio subiram em bloco.
O efeito colateral da intervenção fiscal está virando a nova linha principal de negociação. O fundo do ouro e do Bitcoin talvez já tenha aparecido, mas cuidado: ainda pode haver oscilações grandes!
No curto prazo, os principais fatores que afetam o ouro e o Bitcoin são o rendimento dos Treasuries, o índice do dólar e a situação no Irã. No médio prazo, se o Tesouro dos EUA “aperta” a parte longa por mais um dia, a credibilidade do dólar é corroída mais um pouco; ouro e Bitcoin são os ativos com benefício de maior certeza.
Por fim, só uma frase: o renminbi (yuan) é, no momento, a moeda soberana do grande bloco com menor custo de financiamento. Com os juros da dívida longa do dólar altos, talvez o yuan acabe sendo o maior vencedor.
#互关互粉# #有粉必回#
O ouro spot está acima de 4.550 dólares por onça hoje, com alta de mais de 10% no acumulado do mês.
As ações do setor de metais preciosos na A-shares dispararam; o ETF de ações de ouro subiu mais de 3%, e os fluxos de capital do ETF de ouro voltaram a ficar positivos.
O gatilho imediato do mercado foi o Tesouro dos EUA ampliar o tamanho das recompras/operações de recompra de títulos nominais de longo prazo. O mercado interpretou isso como um sinal de carinho do lado fiscal para a dívida longa.
No mesmo período, negociações EUA-Irã foram congeladas por semanas. Houve também notícias de escalada do grupo Houthi nas ações contra a Arábia Saudita; petróleo e riscos geopolíticos voltaram a convergir, e recursos de proteção (hedge/flight to safety) entram continuamente. Do lado institucional, também há ênfase em que as compras de ouro pelos bancos centrais de vários países e os fatores geopolíticos fornecem suporte de longo prazo para o preço do ouro.
Catalisadores de curto prazo só conseguem explicar os pulsos; a tendência ainda depende de lógicas mais profundas.
Enquanto Bessent dizia “as oscilações em 24 horas são ruído”, ele ainda assim foi lá e ampliou as recompras no fim da curva. O mercado só deu um “respeito” por um dia: o rendimento do Treasury de 10 anos logo voltou acima de 4,70%.
O prêmio de prazo das taxas de juros longas é impulsionado por quatro forças: expectativas de inflação puxadas pelo petróleo, incerteza de política trazida pelo presidente do Fed, cloud services emitiu dívida em grande escala, e o próprio tamanho das emissões do Tesouro.
Atualmente, investidores estrangeiros detêm cerca de 8 a 9 trilhões de dólares em Treasuries. O retorno para eles equivale ao ganho de cupom mais a variação da taxa de câmbio.
Em condições normais, quando os rendimentos sobem, o desequilíbrio entre oferta e demanda se ajusta, atraindo capital estrangeiro para aumentar posições. Porém, quando recompras e o mecanismo FIMA sustentam artificialmente o preço da dívida dos EUA, esse “corredor de preços” dos rendimentos fica bloqueado; o prêmio de risco dos investidores estrangeiros não é compensado. A consequência da redução da carteira é vender Treasuries e isso vira venda do dólar.
É uma variação do dilema de Triffin: custos de financiamento baixos e a credibilidade do dólar naturalmente entram em conflito. Quanto mais profundo for o controle financeiro, maior a erosão da credibilidade do dólar. Enquanto a dívida longa não cair, e Bessent decidir continuar intervindo, no fim quem sai ferido é o dólar.
Além disso, na noite passada ocorreu uma cena rara: Treasuries e ações dos EUA caíram juntos. Não houve retorno para comprar Treasuries como proteção; a característica de hedge do ouro e do Bitcoin voltou a ser ativada.
No mesmo intervalo, o Bitcoin disparou de volta para 76.000 dólares; do lado da A-shares, por aqui, ações de recursos como metais preciosos e lítio subiram em bloco.
O efeito colateral da intervenção fiscal está virando a nova linha principal de negociação. O fundo do ouro e do Bitcoin talvez já tenha aparecido, mas cuidado: ainda pode haver oscilações grandes!
No curto prazo, os principais fatores que afetam o ouro e o Bitcoin são o rendimento dos Treasuries, o índice do dólar e a situação no Irã. No médio prazo, se o Tesouro dos EUA “aperta” a parte longa por mais um dia, a credibilidade do dólar é corroída mais um pouco; ouro e Bitcoin são os ativos com benefício de maior certeza.
Por fim, só uma frase: o renminbi (yuan) é, no momento, a moeda soberana do grande bloco com menor custo de financiamento. Com os juros da dívida longa do dólar altos, talvez o yuan acabe sendo o maior vencedor.
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