O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), Selig, respondeu às controvérsias de hoje na primeira reunião do Comitê Consultivo de Inovação, usando a história centenária dos futuros: a inovação não deve ser simplesmente proibida, mas incorporada a um arcabouço regulatório. Ele apresentou pela primeira vez, de forma completa, o “roteiro da nova fronteira financeira”, com foco em três frentes principais:

1. Mercado cripto: legislação do Congresso em primeiro lugar, CFTC prepara “plano B”

Selig ainda considera a (Lei CLARITY) a solução ideal para definir com clareza os limites regulatórios entre a SEC e a CFTC. Mas, se a legislação ficar paralisada, a CFTC já começou a estudar o uso de sua autoridade existente para criar um regime regulatório de mercado específico para criptoativos — permitindo que corretoras compatíveis se registrem como “mercados de contratos de criptoativos” e oferecendo negociação com alavancagem. Ao mesmo tempo, a CFTC está em diálogo com desenvolvedores de protocolos on-chain para explorar caminhos de conformidade para o DeFi.

2. Capacidade de computação de IA: criar um novo mercado de commodities que possa ser precificado e usado para hedge

A CFTC não regula modelos de IA, mas mira o elemento central de produção: a capacidade de computação (Compute). Com a explosão da demanda por GPUs, a capacidade de computação tem potencial para se tornar um mercado à vista, de futuros e de derivativos. A CFTC já se uniu ao Departamento de Comércio para publicar uma consulta de opiniões, estudando como estabelecer um arcabouço de formação de preços e gestão de riscos para o mercado de capacidade de computação.

3. Mercado de previsões: de “se é possível fazer” para “como regular”

Com relação a contratos de evento como Polymarket e Kalshi, Selig deixa claro que a CFTC tem jurisdição federal exclusiva e, ao mesmo tempo, reconhece que as regras existentes são insuficientes. O próximo passo será: detalhar os critérios de análise do interesse público para contratos de evento (revisão da Rule 40.11); aperfeiçoar o sistema de relatórios de dados para contratos com exigência de 100% de garantia; revisar os princípios centrais das bolsas e as regras de listagem de produtos, reforçando a proteção ao varejo, a governança de produtos e mecanismos anti-manipulação.

Debate acalorado no local: o chefe da CME criticou duramente que os mercados de previsões são fáceis de manipular; o executivo da Kalshi rebateu, acusando a própria CME de ter um histórico semelhante

Esse confronto revela as principais dores da regulação — a seleção do objeto dos contratos de evento, o monitoramento de manipulação e a proteção ao consumidor precisam urgentemente de regras concretas.

Conclusão: o roteiro já está definido, e a CFTC começa a agir

A lógica central de Selig é: em vez de esperar que a controvérsia desapareça, é melhor estabelecer cedo regras de funcionamento para novos ativos financeiros. Criptografia, computação em nuvem e mercados de previsões são áreas bem diferentes, mas o raciocínio regulatório é o mesmo — estender o arcabouço de derivativos de commodities para a “nova fronteira financeira”. Próximo passo: os detalhes serão divulgados em sequência.