#termmax @TermMax Eu costumava achar que orderbooks eram a escolha óbvia para DeFi de taxa fixa.
Então eu olhei com mais atenção para o que o TermMax estava tentando resolver....🤔 Um orderbook é ótimo quando você já tem traders chegando com opiniões sobre o preço. Mas o empréstimo de taxa fixa tem um problema de “galinha e ovo”: sem número suficiente de tomadores e credores na mesma maturidade, o livro pode ficar parado parecendo preciso enquanto quase não faz nada.
Por isso, faz sentido para mim o TermMax migrar para um AMM. A vantagem prática é que a liquidez pode estar disponível sem eu precisar esperar alguém postar o outro lado do meu trade. Eu me importo mais com isso do que com ter um book lindamente exibido se eu não conseguir realmente executar contra ele. A própria história do TermMax mostra que o design anterior de orderbook/leilão esbarrou em problemas de liquidez e complexidade.
Mas eu não chamaria essa troca de uma atualização óbvia....✴️
O desconfortável aqui é a descoberta de preço. Com um orderbook, eu vejo onde os participantes reais estão dispostos a negociar. Com um AMM, eu confio na curva para me dizer quanto o mercado vale. Se essa curva estiver errada—especialmente quando a liquidez é baixa—“execução instantânea” pode significar, na prática, precificação incorreta instantânea.
Então o teste real não é se o TermMax consegue substituir o orderbook....⛓️💥
É se a curva dele consegue continuar honesta quando o mercado para de se comportar direitinho.
Então eu olhei com mais atenção para o que o TermMax estava tentando resolver....🤔 Um orderbook é ótimo quando você já tem traders chegando com opiniões sobre o preço. Mas o empréstimo de taxa fixa tem um problema de “galinha e ovo”: sem número suficiente de tomadores e credores na mesma maturidade, o livro pode ficar parado parecendo preciso enquanto quase não faz nada.
Por isso, faz sentido para mim o TermMax migrar para um AMM. A vantagem prática é que a liquidez pode estar disponível sem eu precisar esperar alguém postar o outro lado do meu trade. Eu me importo mais com isso do que com ter um book lindamente exibido se eu não conseguir realmente executar contra ele. A própria história do TermMax mostra que o design anterior de orderbook/leilão esbarrou em problemas de liquidez e complexidade.
Mas eu não chamaria essa troca de uma atualização óbvia....✴️
O desconfortável aqui é a descoberta de preço. Com um orderbook, eu vejo onde os participantes reais estão dispostos a negociar. Com um AMM, eu confio na curva para me dizer quanto o mercado vale. Se essa curva estiver errada—especialmente quando a liquidez é baixa—“execução instantânea” pode significar, na prática, precificação incorreta instantânea.
Então o teste real não é se o TermMax consegue substituir o orderbook....⛓️💥
É se a curva dele consegue continuar honesta quando o mercado para de se comportar direitinho.
