O preço do Ethereum aborda o mês de fevereiro de 2026 em um cruzamento decisivo. De fato, após perder quase 7% em janeiro, o ETH termina o mês em nítido contraste com sua tendência histórica. Normalmente, em janeiro, o rendimento mediano se estabelece geralmente em torno de +32%, mas este ano, a dinâmica se inverteu. Em fevereiro, por sua vez, o ganho mediano do ETH eleva-se a cerca de +15% desde 2016.
A última vez que o Ethereum abordou fevereiro em uma posição semelhante foi no ano passado. De fato, em 2025, a fraqueza se manteve, levando a uma queda mensal de 32% a 37%. Se 2026 seguirá esse caminho ou se desviará dele dependerá, então, da interação entre a estrutura técnica, os dados on-chain e os fluxos institucionais nas próximas semanas.
Histórico de fevereiro para Ethereum e padrão de triângulo determinante.
A análise de dados de longo prazo ajuda a moldar as expectativas. Desde 2016, o Ethereum apresenta um retorno mediano de cerca de +15% em fevereiro. Portanto, não é o mês mais lucrativo para a altcoin, mas apresenta mais altas do que baixas.
Este ano, no entanto, o mês de janeiro se mostra radicalmente diferente. Em vez de seguir seu ganho mediano de +32%, o ETH termina janeiro de 2026 em queda de cerca de 7%. Assim, aproxima-se do padrão de 2025, onde a fraqueza do início do ano se prolongou por uma queda em fevereiro.
Assim, o Ethereum aborda fevereiro de 2026 em um cruzamento decisivo. No entanto, nem todos os analistas consideram a sazonalidade como um indicador de confiança a ser seguido.
A equipe de analistas da B2BINPAY, um ecossistema cripto tudo-em-um para empresas, nos alerta especialmente contra uma dependência excessiva dos padrões históricos.
“Não se deve confiar cegamente nos padrões históricos. A maioria existe por razões bastante óbvias”, disseram.
Eles também acrescentam que atualmente faltam ao ETH catalisadores de crescimento imediatos.
“Mas nada indica que fevereiro deva necessariamente trazer crescimento. Nessa lógica, não é pertinente antecipar que fevereiro mantenha alguma importância altista “histórica””, ressaltaram.
Os analistas também tomam o ano passado como exemplo:
“Mesmo se tomarmos fevereiro de 2025 como exemplo, o Ethereum caiu 37%”, disseram.
Esse ceticismo também se reflete na estrutura gráfica atual. De fato, na escala de tempo de dois dias, o preço do ETH permanece dentro de um padrão de triângulo descendente. Um triângulo descendente se forma quando o preço registra máximas e mínimas cada vez mais baixas. Ele frequentemente sinaliza um enfraquecimento da pressão vendedora e uma possibilidade de inversão de tendência.
Nesse caso, o triângulo é amplo e volátil. Uma quebra altista confirmada sugeriria, então, um movimento de cerca de 60%. Este é um objetivo máximo e não uma previsão.
A dinâmica, chamada momentum, acrescenta uma dificuldade adicional para a evolução do Ethereum.
Entre 17 de dezembro e 29 de janeiro, o ETH está prestes a registrar fundos cada vez mais baixos. No mesmo período, o índice de força relativa (RSI) permaneceu em torno de 37. Para lembrar, o RSI mede se a dinâmica é controlada por compradores ou vendedores.
Quando o preço cai, mas o RSI não acompanha, isso indica um enfraquecimento da pressão vendedora, o que gera uma divergência altista precoce.
Se a próxima vela do preço do ETH permanecer acima de 2 690 $ e o RSI se estabilizar, as probabilidades de reversão aumentam à medida que um novo fundo é confirmado no preço. No entanto, a confirmação ainda está ausente; por isso, os dados on-chain se tornam cruciais.
Os dados on-chain apoiam um rebote, mas a convicção está diminuindo.
Os indicadores on-chain constituem o primeiro teste de validação importante. Um indicador chave é o Lucro/Perda Não Realizado Líquido (NUPL), que mede os lucros ou perdas latentes.
Atualmente, o NUPL do Ethereum está em torno de 0,19, o que o coloca na zona “esperança-medo”. Esse nível tem uma importância histórica. De fato, em junho de 2025, o NUPL caiu para perto de 0,17, enquanto o ETH era negociado em torno de 2 200 $. No mês seguinte, o preço disparou até 4 800 $, um ganho de mais de 110%.
Assim, o NUPL está em conformidade com o que sugerem o triângulo e o RSI: a pressão vendedora diminui e os lucros não realizados estão em queda. Isso deixa um potencial de alta.
No entanto, o sinal permanece incompleto. Os verdadeiros fundos de mercado geralmente ocorrem quando o NUPL se torna negativo. Em abril de 2025, ele caiu para perto de −0,22, marcando uma capitulação total.
O valor de hoje permanece bem acima desse limite, o que significa que ainda há margem para vendas. Isso sugere, portanto, rallies de alívio, mas não um novo ciclo altista.
O comportamento dos HODLers também vem reforçar esse quadro contrastante. O indicador de Mudança de Posição Líquida dos HODLers permite acompanhar se os investidores de longo prazo acumulam ou distribuem. Ao longo do mês de janeiro, esse indicador permaneceu positivo.
A acumulação atingiu um pico em 18 de janeiro, em cerca de 338 700 ETH. Em 29 de janeiro, esse número caiu para cerca de 151 600 ETH, representando uma queda de mais de 55%. Os holders continuam a comprar, mas com muito menos convicção.
Isso corresponde à maneira como os analistas da B2BINPAY descrevem todo o mercado cripto.
“A oferta e a demanda estão atualmente equilibradas: os compradores estão dispostos a comprar mais ou menos nos mesmos níveis em que os vendedores estão dispostos a vender […] O mercado precisa de um sinal claro, seja para cima, seja para baixo, para que a direção se torne clara”, disseram eles.
Em resumo, o NUPL e a atividade dos holders validam um cenário de rebote, mas mostram uma convicção em declínio. Isso volta, portanto, os holofotes para o próximo grupo decisivo: os grandes investidores.
As baleias acumulam, mas os ETFs ainda estão ausentes.
Os grandes detentores, ou baleias cripto, enviam um sinal mais forte do que os investidores institucionais. De fato, os dados sobre a oferta detida pelas baleias mostram uma acumulação contínua em janeiro. No início do mês, esses detentores controlavam cerca de 101,18 milhões de ETH. No final do mês, esse número subiu para cerca de 105,16 milhões de ETH.
Isso representa um aumento de quase 4 milhões de ETH, refletindo compras ativas durante as quedas.
Assim, enquanto o preço caiu após os picos de meados de janeiro, as grandes carteiras continuaram a aumentar sua exposição. Isso confirma o cenário de rebote do ETH destacado pelo NUPL e pelo triângulo, o que contrasta nitidamente com 2025.
No final de janeiro de 2025, as baleias detinham cerca de 105,22 milhões de ETH. No final de fevereiro, esse número caiu para cerca de 101,96 milhões de ETH. Essa distribuição coincidiu com uma queda de 32% do ETH em fevereiro. No ano passado, as baleias estavam vendendo, enquanto este ano, elas acumulam.
Paralelamente, os fluxos do ETF em montanha-russa testemunham uma cautela crescente. De fato, vários dias de fortes fluxos de entrada foram seguidos por saídas maciças. No final de janeiro, os retiradas ultrapassaram o equivalente a 70 000 ETH.
Isso significa que os ETFs não embarcaram claramente no trem da recuperação.
John Murillo, Chief Business Officer da B2BROKER, um fornecedor global de soluções fintech para instituições financeiras, acredita que o comportamento dos ETFs em janeiro reflete posicionamentos táticos em vez de uma saída pura e simples.
“As saídas de meados de janeiro dos ETFs spot-ETH se assemelham menos a uma saída estrutural do que a um reequilíbrio tático. A inversão no final do mês, liderada por fortes entradas no FETH da Fidelity, sugere que o comportamento institucional está se tornando cada vez mais compartilhado.[…] Em vez de uma redução maciça de risco, os fluxos parecem fragmentados entre os emissores”, disseram.
Segundo Murillo:
“As dinâmicas do ETF de janeiro testemunham uma maturidade crescente, em vez de um desengajamento”, disse ele.
Murillo alerta ainda que se essa tendência continuar, os produtos derivados poderão dominar a formação do preço, o que representa um risco chave para o preço:
“Se fevereiro trouxer fluxos de ETFs fragmentados ou moderados, enquanto a atividade em produtos derivados continua a aumentar, o equilíbrio da influência pode então mudar da demanda à vista para uma descoberta de preços mais orientada pelo efeito de alavancagem.
Fevereiro deve ser um verdadeiro teste se o preço do Ethereum é mais ancorado pela alocação institucional no mercado à vista ou pela dinâmica dos produtos derivados”, explicou.
Por enquanto, as baleias permanecem otimistas e as instituições continuam cautelosas. Essa combinação favorece os rebotes, mas limita sua durabilidade.
Os limites chave do preço do Ethereum em fevereiro de 2026.
O NUPL mencionado anteriormente mostra que não se trata de um fundo confirmado. O risco de baixa, portanto, persiste.
O primeiro suporte crítico do preço do ETH está em torno de 2 690 $. Isso corresponde ao suporte observado nos últimos dois dias, bem como à fase anterior de consolidação. Um fechamento líquido abaixo de 2 690 $ sinalizaria uma recuperação do controle pelos vendedores. Isso abriria o caminho para uma queda em direção a 2 120 $.
Para cima, o Ethereum deve primeiro reconquistar a barreira de 3 000 $. Trata-se tanto de uma barreira psicológica quanto estrutural. O preço falhou em superar esse nível várias vezes desde dezembro.
Manter-se acima de 3 000 $ indicaria, então, um retorno da confiança.
A próxima resistência está em torno de 3 340 $, um limite que tem limitado os rallies desde 9 de dezembro. Uma quebra altista marcaria, portanto, uma mudança significativa na estrutura do preço do ETH.
Além disso, o limite de 3 520 $ torna-se crucial. Uma superação duradoura e uma manutenção acima de 3 520 $ confirmariam, de fato, a recuperação da dinâmica altista e abriria o caminho para uma progressão em direção a 4 030 $.
A moral da história: Em fevereiro, o Ethereum ainda pode resfriar.