#termmax @TermMax
Tôi từng nghĩ một lending market càng hỗ trợ nhiều loại collateral thì càng tốt. Nhưng khi nhìn vào cách TermMax mở rộng phạm vi tài sản có thể dùng làm thế chấp, tôi bắt đầu thấy vấn đề không đơn giản như vậy.
Điều đáng chú ý không chỉ là thêm một token mới. Mỗi loại collateral mang theo một cấu trúc thanh khoản, định giá và hành vi thị trường khác nhau. LST, RWA hay senior tranche đều có thể phản ứng rất khác khi thị trường chịu áp lực.
Đặc biệt với RWA, tôi nghĩ câu hỏi quan trọng không chỉ là “tài sản này được định giá bao nhiêu?”, mà là “giá đó còn đáng tin đến đâu khi thanh khoản biến mất?”
Việc mở rộng collateral giúp TermMax tiếp cận nhiều thị trường hơn, nhưng đồng thời cũng đặt ra bài toán lớn hơn về risk management. Khi incentive dần giảm, tôi muốn xem những market nào vẫn giữ được utilization tự nhiên.
Có lẽ phép thử thực sự không nằm ở việc TermMax có thể hỗ trợ bao nhiêu loại tài sản, mà là bao nhiêu loại collateral vẫn hoạt động tốt khi thị trường không còn thuận lợi.
Tôi từng nghĩ một lending market càng hỗ trợ nhiều loại collateral thì càng tốt. Nhưng khi nhìn vào cách TermMax mở rộng phạm vi tài sản có thể dùng làm thế chấp, tôi bắt đầu thấy vấn đề không đơn giản như vậy.
Điều đáng chú ý không chỉ là thêm một token mới. Mỗi loại collateral mang theo một cấu trúc thanh khoản, định giá và hành vi thị trường khác nhau. LST, RWA hay senior tranche đều có thể phản ứng rất khác khi thị trường chịu áp lực.
Đặc biệt với RWA, tôi nghĩ câu hỏi quan trọng không chỉ là “tài sản này được định giá bao nhiêu?”, mà là “giá đó còn đáng tin đến đâu khi thanh khoản biến mất?”
Việc mở rộng collateral giúp TermMax tiếp cận nhiều thị trường hơn, nhưng đồng thời cũng đặt ra bài toán lớn hơn về risk management. Khi incentive dần giảm, tôi muốn xem những market nào vẫn giữ được utilization tự nhiên.
Có lẽ phép thử thực sự không nằm ở việc TermMax có thể hỗ trợ bao nhiêu loại tài sản, mà là bao nhiêu loại collateral vẫn hoạt động tốt khi thị trường không còn thuận lợi.