Tenho passado um tempo em @TermMax docs ultimamente, e um detalhe fica me puxando de volta: XT, um dos dois tokens em todo mercado de taxa fixa, é projetado para perder todo o seu valor até o vencimento. A maioria das pessoas passa isso por cima e assume que é um sinal de alerta.

O ponto é que isso não é um erro no sistema — é o objetivo. Cada mercado divide um token de dívida em duas partes: FT, que caminha até o seu valor total de resgate, e XT, que caminha até zero. Juntos, 1 FT + 1 XT sempre equivalem a 1 token de dívida. FT é a parte previsível, de taxa fixa. XT é a parte deliberadamente temporária que absorve todo o restante do valor do tempo, exposição a alavancagem, sentimento do mercado.

Isso na verdade é uma separação clara de funções, e é isso que torna o rendimento fixo 0n FT possível desde o início. Mas também significa que você não pode julgar o XT como julgaria um token normal. Ficar de olho em “demanda” ignora completamente o ponto.

O risco real é a liquidez: se a profundidade secar antes do vencimento, a precificação do valor restante do XT fica confusa muito rápido. Ainda assim, a estrutura em si se sustenta quando analisada.
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