#termmax preço é o tempo que ele aguenta. O estoque fica em suas mãos, e o risco muda a cada minuto; se você cotar muito apertado, é comido e atravessado; se cotar demais, ninguém vem.
Então, veja @TermMax: o que me interessa não é se a taxa parece boa, mas quem está com ordens penduradas nos dois lados.
Mercados com prazo fixo aumentam a dificuldade para o market maker. Em um pool de taxa flutuante, o market making lida com um único preço; no mercado de prazo fixo, há pernas independentes — 30 dias, 90 dias, 180 dias — cada uma com sua própria profundidade e seu próprio risco de vencimento. O mesmo montante é cortado aqui em várias partes.
Mais complicado ainda é a natureza do estoque. O FT que está em suas mãos não é um ativo neutro: ele tem uma data de vencimento definida, e o tempo vai alterando o seu valor justo. Você não só faz hedge do preço — você faz hedge do tempo.$SPCXB
A forma como a TermMax lida com isso é tornar a provisão de liquidez o mais estruturada possível: espalhar o capital por faixas, em vez de exigir que o market maker acompanhe manualmente cada nível de cotação. Isso reduz a carga operacional, mas não elimina o problema central: quanto mais datas de vencimento, mais opções — e cada “célula” fica mais fina.$SNDKB
Para traders, isso significa duas coisas bem práticas.
Uma é que o slippage em vencimentos menos populares fica visivelmente mais caro; a profundidade que você vê nos vencimentos mais disputados não representa a profundidade da curva inteira. A outra: naqueles dias em que todo mundo coincide com a mesma data de vencimento, o que mais falta exatamente é o lado oposto — e, quando é hora de rolar a posição (estender o prazo), normalmente é justamente quando o spread está mais largo.
Isso não é uma falha de design; é um custo estrutural dos prazos fixos. Se você estiver disposto a assumir isso, a contrapartida é um custo previsível.
Fico com uma pergunta: você aceitaria um livro de ordens mais “fino” para obter uma taxa de juros determinada? Qual é o número que está na sua cabeça para esse desconto?
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