#termmax @TermMax WHY TERMMax'S RANGE ORDERS CHANGE WHAT “FIXED RATE” REALLY MEANS
Eu costumava achar que DeFi de taxa fixa era principalmente sobre pegar um empréstimo flutuante e “congelar” a taxa de juros. A arquitetura do TermMax me fez perceber que a pergunta mais importante é de onde essa taxa realmente vem.
O TermMax não depende de uma única curva de taxa de juros agrupada. Seus mercados usam ordens por faixas, nas quais curadores fornecem curvas de taxa/tamanho em partes. Os credores fornecem liquidez criando posições de FT e XT e as colocando contra essas faixas, enquanto os tomadores selecionam a liquidez disponível e bloqueiam o colateral em um Token de Gearing.
Isso faz com que a taxa fixa pareça menos um número definido para todo o protocolo e mais um preço de mercado descoberto a partir de ordens disponíveis.
A estrutura FT/XT é importante aqui. FT representa a reivindicação do principal mais juros fixos, enquanto XT representa o componente flutuante restante. Juntos, eles representam uma unidade do ativo subjacente, e o tomador efetivamente assume o lado de taxa fixa, enquanto a estrutura de vencimento determina a liquidação.
Considero o papel do curador particularmente interessante.
O sistema ganha flexibilidade porque curadores podem ajustar as curvas de taxa e alocar capital, mas essa flexibilidade introduz uma dependência: alguém precisa fornecer liquidez útil a taxas competitivas.
Essa é a parte que uma narrativa de taxa fixa pode facilmente esconder.
Um mercado matematicamente “limpo” não significa automaticamente um mercado profundo.
Se os curadores forem conservadores demais, tomar empréstimos fica caro. Se eles precificarem de forma agressiva demais, os credores talvez não forneçam capital suficiente. E se a concorrência entre curadores for fraca, o modelo de ordens por faixas pode se tornar mais dependente de um pequeno número de tomadores de decisão.
Portanto, o TermMax precisa demonstrar que sua arquitetura de formação de mercado consegue gerar liquidez competitiva, não apenas taxas tecnicamente fixas.
A inovação real é a própria taxa fixa ou o mecanismo usado para descobri-la?
Eu costumava achar que DeFi de taxa fixa era principalmente sobre pegar um empréstimo flutuante e “congelar” a taxa de juros. A arquitetura do TermMax me fez perceber que a pergunta mais importante é de onde essa taxa realmente vem.
O TermMax não depende de uma única curva de taxa de juros agrupada. Seus mercados usam ordens por faixas, nas quais curadores fornecem curvas de taxa/tamanho em partes. Os credores fornecem liquidez criando posições de FT e XT e as colocando contra essas faixas, enquanto os tomadores selecionam a liquidez disponível e bloqueiam o colateral em um Token de Gearing.
Isso faz com que a taxa fixa pareça menos um número definido para todo o protocolo e mais um preço de mercado descoberto a partir de ordens disponíveis.
A estrutura FT/XT é importante aqui. FT representa a reivindicação do principal mais juros fixos, enquanto XT representa o componente flutuante restante. Juntos, eles representam uma unidade do ativo subjacente, e o tomador efetivamente assume o lado de taxa fixa, enquanto a estrutura de vencimento determina a liquidação.
Considero o papel do curador particularmente interessante.
O sistema ganha flexibilidade porque curadores podem ajustar as curvas de taxa e alocar capital, mas essa flexibilidade introduz uma dependência: alguém precisa fornecer liquidez útil a taxas competitivas.
Essa é a parte que uma narrativa de taxa fixa pode facilmente esconder.
Um mercado matematicamente “limpo” não significa automaticamente um mercado profundo.
Se os curadores forem conservadores demais, tomar empréstimos fica caro. Se eles precificarem de forma agressiva demais, os credores talvez não forneçam capital suficiente. E se a concorrência entre curadores for fraca, o modelo de ordens por faixas pode se tornar mais dependente de um pequeno número de tomadores de decisão.
Portanto, o TermMax precisa demonstrar que sua arquitetura de formação de mercado consegue gerar liquidez competitiva, não apenas taxas tecnicamente fixas.
A inovação real é a própria taxa fixa ou o mecanismo usado para descobri-la?