#termmax Eu reanalisei no TermMax as configurações de “Lending Range Order” do segment e descobri que o maior desafio que os investidores enfrentam não é definir qual APR vai ser, mas sim como alocar a profundidade de liquidez em diferentes faixas de juros. A plataforma oficial permite que uma ordem de lending contenha vários segments, e cada segment corresponda a um intervalo diferente de APR. Porém, muita gente simplesmente distribui o capital de forma igual entre os segments. Aí, na prática, a eficiência de execução acaba ficando muito abaixo do esperado.$SNDKB
Suponha que o investidor pretenda alocar 1 milhão de USDC e configure cinco segments: de 10% a 12% com 200 mil, de 12% a 14% com 200 mil, de 14% a 16% com 200 mil, de 16% a 18% com 200 mil e de 18% a 20% com 200 mil. À primeira vista, isso cobre uma faixa bem ampla de taxas. Mas, na execução real, podem surgir dois problemas: se a demanda de borrowing do mercado estiver concentrada principalmente nos segmentos de menor taxa, os três últimos segmentos (60% do capital) podem ficar por muito tempo sem correspondência; ao contrário, se os dois primeiros segmentos forem tomados rapidamente, o capital restante correspondente às faixas de APR mais alta pode acabar assustando potenciais tomadores.$SPCXB
Mais sutil ainda é o efeito da distribuição dos segments na taxa de retorno média. O “Lending Range Order” faz o borrower fazer a correspondência por etapas, do menor para o maior. Suponha que uma ordem de lending invista 800 mil no intervalo de 10%-15% e apenas 200 mil no intervalo de 15%-20%. Então, o APR médio ponderado do capital vai ficar claramente inclinado para o lado das faixas de menor taxa. Se o APR de execução real do mercado estiver geralmente acima de 16%, essa ordem de lending vai acabar prejudicando o retorno geral por causa de liquidez “demais” no início. $BTC
Comparei duas estratégias: uma é espalhar o capital de modo uniforme em uma faixa ampla de APR; a outra é concentrar a maior parte do capital em um intervalo estreito e deixar apenas uma pequena parte para testar as bordas. Em @TermMax , no mercado real, a segunda estratégia costuma ter uma taxa de utilização do capital maior, porque na prática ela está “apostando” no principal intervalo onde as execuções do APR acontecem, em vez de tentar cobrir todas as possibilidades.
Então, agora, ao configurar um “Lending Range Order”, eu primeiro observo a distribuição de APR das ordens já executadas no mesmo Maturity, encontro a faixa principal de execução da última semana e concentro mais de 70% do capital dentro desse intervalo, com variação de ±2 pontos percentuais. O restante do capital eu distribuo nas faixas de borda para reforçar a liquidez. O núcleo do lending de taxa fixa é encontrar o intervalo real de preço da demanda de borrowing, e não buscar cegamente APR alto ou dispersar demais.
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