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Eu estava puxando números da lista de mercados do TermMax para entender como o mecanismo de taxa fixa deles realmente precifica a dívida, e algo na estrutura de vencimentos me pegou de surpresa.

Cada mercado do TermMax não é uma piscina contínua como Aave ou Compound — ele está ligado a uma data de vencimento específica, depois da qual aquele mercado simplesmente... termina. A taxa fixa é travada na originação através do que eles chamam de pareamento estilo livro de ofertas entre credores e devedores, não uma curva algorítmica. Isso é um desenho de forma significativamente diferente do modelo que muitos de nós estamos acostumados: "a utilização sobe, a taxa sobe".

Foi isso que me fez pausar: como a liquidez fica isolada por vencimento, um mercado perto do vencimento pode parecer fino mesmo se o TVL total do protocolo parecer saudável. Eu voltei duas vezes para a documentação porque queria ter certeza de que não estava interpretando mal como funciona o rollover — se os usuários são migrados automaticamente para o próximo vencimento ou se precisam reentrar manualmente. Pelo que consegui entender, isso é do usuário, não do protocolo.

Isso não significa necessariamente que seja uma falha. Empréstimos com taxa fixa, inerentemente, trocam conveniência por certeza de taxa, e exigir decisões explícitas de rollover pode até proteger as pessoas de, silenciosamente, migrarem para um ambiente de taxas que elas não escolheram. Mas isso cria um “abismo” de UX — um momento em que usuários desatentos poderiam ficar em posições já vencidas e sem rendimentos, sem perceber.

Ainda quero checar o volume real de rollover perto de vencimentos passados antes de tirar conclusões. Alguém acompanhou qual porcentagem das posições é renovada de fato versus deixada “pendurada”?

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TermMax rollover: o que você acha que acontece na maioria das vezes?