TGE está chegando, e eu vi que a tela inteira está cheia de cálculos do tipo “No primeiro dia serão 200 milhões em circulação, qual é o tamanho da pressão de venda do pool de recompensas de 40 milhões?”. Mas, depois que li o whitepaper e a tabela de distribuição de tokens, percebi que todo mundo está focando no ponto errado: o cartão de vida ou morte de verdade é os 29% do Ecosystem (290 milhões de tokens TMX).
Fiz uma conta rápida: o pool de recompensas de 40 milhões é um “airdrop único”. Depois do TGE, eles são despejados e acabou—dá para prever a pressão de venda, modelar é possível. Já os 290 milhões do Ecosystem, de acordo com o whitepaper, são liberados linearmente por 48 meses: cerca de 6,04 milhões por mês, por quatro anos. Isso não é uma bomba—é uma infusão crônica. A chave é: esse “soro” é para manter a vida ou é só para atrasar o fim?
Minha lógica é simples: em que se gasta esses 290 milhões? Isso decide se o TMX vai ser uma inflação benigna ou uma espiral de morte. Se for usado para subsidiar makers do ecossistema, reduzir a taxa de empréstimos e aumentar o rendimento dos depósitos, então a demanda por empréstimos cresce, o volume de matching sobe, as despesas do Treasury aumentam; e os detentores de staking recebem um rendimento real—assim o incentivo vira um ciclo de crescimento. Mas se o time for negligente e simplesmente vender no mercado secundário para cobrir despesas operacionais, vira uma pancada contínua mensal de 6,04 milhões de tokens por quatro anos: não existe “catch” que aguente.
Por isso, acho que ao analisar o TMX, não basta contar apenas o supply em circulação do dia do TGE. Tem que olhar para o destino do “arsenal de munição de incentivos”. Essa é a diferença mais fundamental entre o TMX e aqueles “panela de pontos” em que o airdrop acaba e a galera deita. O incentivo dele não é marketing de uma vez; é orçamento operacional contínuo por 48 meses. O orçamento está limitado, mas o uso ainda não foi definido—e é isso que é a maior informação Alfa. Acho que tem jogo.
Os tokens DeFi estão evoluindo de “governança sem substância” para “ativos de fluxo de caixa”. E fluxo de caixa só existe se o protocolo tiver receita contínua. O TermMax é esperto por transformar 29% dos tokens em “combustível de crescimento para os próximos quatro anos”. O TGE é só o acendedor; o Ecosystem é o motor. Vejam se o projeto consegue durar três anos: não fiquem presos na máxima do primeiro dia. Eu sugiro olhar o destino mensal desses 6,04 milhões. É isso que vai determinar, no fim, se o TMX é uma moeda de valor ou só ar. O que vocês acham?
#termmax @TermMax
Fiz uma conta rápida: o pool de recompensas de 40 milhões é um “airdrop único”. Depois do TGE, eles são despejados e acabou—dá para prever a pressão de venda, modelar é possível. Já os 290 milhões do Ecosystem, de acordo com o whitepaper, são liberados linearmente por 48 meses: cerca de 6,04 milhões por mês, por quatro anos. Isso não é uma bomba—é uma infusão crônica. A chave é: esse “soro” é para manter a vida ou é só para atrasar o fim?
Minha lógica é simples: em que se gasta esses 290 milhões? Isso decide se o TMX vai ser uma inflação benigna ou uma espiral de morte. Se for usado para subsidiar makers do ecossistema, reduzir a taxa de empréstimos e aumentar o rendimento dos depósitos, então a demanda por empréstimos cresce, o volume de matching sobe, as despesas do Treasury aumentam; e os detentores de staking recebem um rendimento real—assim o incentivo vira um ciclo de crescimento. Mas se o time for negligente e simplesmente vender no mercado secundário para cobrir despesas operacionais, vira uma pancada contínua mensal de 6,04 milhões de tokens por quatro anos: não existe “catch” que aguente.
Por isso, acho que ao analisar o TMX, não basta contar apenas o supply em circulação do dia do TGE. Tem que olhar para o destino do “arsenal de munição de incentivos”. Essa é a diferença mais fundamental entre o TMX e aqueles “panela de pontos” em que o airdrop acaba e a galera deita. O incentivo dele não é marketing de uma vez; é orçamento operacional contínuo por 48 meses. O orçamento está limitado, mas o uso ainda não foi definido—e é isso que é a maior informação Alfa. Acho que tem jogo.
Os tokens DeFi estão evoluindo de “governança sem substância” para “ativos de fluxo de caixa”. E fluxo de caixa só existe se o protocolo tiver receita contínua. O TermMax é esperto por transformar 29% dos tokens em “combustível de crescimento para os próximos quatro anos”. O TGE é só o acendedor; o Ecosystem é o motor. Vejam se o projeto consegue durar três anos: não fiquem presos na máxima do primeiro dia. Eu sugiro olhar o destino mensal desses 6,04 milhões. É isso que vai determinar, no fim, se o TMX é uma moeda de valor ou só ar. O que vocês acham?
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