Anos atrás, vi um amigo pechinchar em um mercado de peixes. O preço não estava fixo em um cartaz — ele mudava conforme os compradores passavam, enquanto o estoque não vendido ficava mais tempo no gelo. Dúzias de pequenas decisões humanas de precificação se somavam ao que, no fim do dia, acabava virando a "taxa de mercado".
A descoberta de taxa da TermMax funciona mais como aquele mercado de peixes do que como uma máquina de venda automática. A documentação descreve o protocolo como uma reinvenção do Uniswap V3 AMM especificamente para mecanismos de taxa fixa, com curvas de precificação personalizáveis. Cada Range Order Setter configura sua própria curva: taxas mais baixas para a parte inicial de uma ordem correspondida, e progressivamente mais altas para as partes posteriores. O protocolo agrega isso entre vários Setters em um único conjunto de curvas, que um Taker enxerga.
Autocrítica: o próprio anúncio da TermMax na versão V2 admite que essa analogia do mercado de peixes tinha uma falha real na V1 — a fragmentação de liquidez era um dos três gargalos críticos que eles citaram abertamente. Um cofre com 1M USDC precisava dividi-lo entre mercados: 400K aqui, 600K ali, em vez de alocar onde realmente era necessário. Isso não é uma boa descoberta competitiva de preços; é o mesmo capital preso em vários estandes separados, incapaz de responder uns aos outros.
A TMX deve ser avaliada com base em se a agregação da V2 realmente corrigiu essa fragmentação, ou se apenas tornou a mesma liquidez fragmentada mais fácil de visualizar em um único painel.
#termmax @TermMax
A descoberta de taxa da TermMax funciona mais como aquele mercado de peixes do que como uma máquina de venda automática. A documentação descreve o protocolo como uma reinvenção do Uniswap V3 AMM especificamente para mecanismos de taxa fixa, com curvas de precificação personalizáveis. Cada Range Order Setter configura sua própria curva: taxas mais baixas para a parte inicial de uma ordem correspondida, e progressivamente mais altas para as partes posteriores. O protocolo agrega isso entre vários Setters em um único conjunto de curvas, que um Taker enxerga.
Autocrítica: o próprio anúncio da TermMax na versão V2 admite que essa analogia do mercado de peixes tinha uma falha real na V1 — a fragmentação de liquidez era um dos três gargalos críticos que eles citaram abertamente. Um cofre com 1M USDC precisava dividi-lo entre mercados: 400K aqui, 600K ali, em vez de alocar onde realmente era necessário. Isso não é uma boa descoberta competitiva de preços; é o mesmo capital preso em vários estandes separados, incapaz de responder uns aos outros.
A TMX deve ser avaliada com base em se a agregação da V2 realmente corrigiu essa fragmentação, ou se apenas tornou a mesma liquidez fragmentada mais fácil de visualizar em um único painel.
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