#termmax @TermMax Depois de explicar claramente a questão das três “moedas” na última vez, hoje quero trocar de referencial: vou colocar TermMax e Pendle lado a lado para comparar. As duas fazem uma decomposição da rentabilidade, mas a forma de entrada é totalmente diferente; entender essa bifurcação vale mais do que decorar qualquer mecanismo.
O Pendle parte de ativos que rendem. Se você tem coisas como sUSDe e wstETH, que geram rendimento, o Pendle as separa em PT (ponta do principal) e YT (ponta do rendimento). Quem busca previsibilidade pega o PT: no vencimento, troca de volta o principal por um preço fixo. Quem quer rendimento mais alto pega o YT: fica com o rendimento flutuante durante o período. Ele decompõe um ativo que você já possui. $RE
@TermMax Ele parte da relação de dívida. Um empréstimo é decomposto em FT e XT: FT é uma dívida sem cupom (zero coupon), comprada com desconto e resgatada pelo valor de face no vencimento, garantindo uma renda fixa; XT é o direito a rendimento flutuante, que, ao ser combinado com a FT, recompõe aquela dívida. Por cima disso ainda existe uma camada GT, que encapsula posições alavancadas como um NFT. Ele decompõe empréstimos que você vai contrair. $STAR
Uma rota vai pelo lado dos ativos, a outra vai pelo lado dos passivos; essa é a diferença mais essencial entre os dois caminhos. Usuários do Pendle são, em geral, detentores: têm ativos que rendem e querem travar o principal ou vender o rendimento. Usuários do TermMax querem pegar dinheiro emprestado, emprestar ou aumentar a alavancagem, e ainda travar o custo. O primeiro trata o estoque; o segundo trata o incremento. Isso também explica o “perfil” de cada lado: Pendle tende a ser de detentores; TermMax, de traders e jogadores de alavancagem.
O interessante é que os dois caminhos não são exclusivos; pelo contrário, se complementam. O PT decomposto pelo Pendle, por si só, pode servir como colateral no TermMax — um travando o principal, o outro emprestando liquidez; a decomposição do rendimento e o empréstimo com prazo ficam conectados aqui. Entendendo essa camada, ao voltar para o DeFi de renda fixa, fica claro que ele está fazendo algo bem simples: tirar o rendimento e as taxas dos “livros-caixa” do protocolo e transformá-los em coisas que podem ser precificadas separadamente e circuladas separadamente. A decomposição muda, mas a direção é a mesma.
#termMax
O Pendle parte de ativos que rendem. Se você tem coisas como sUSDe e wstETH, que geram rendimento, o Pendle as separa em PT (ponta do principal) e YT (ponta do rendimento). Quem busca previsibilidade pega o PT: no vencimento, troca de volta o principal por um preço fixo. Quem quer rendimento mais alto pega o YT: fica com o rendimento flutuante durante o período. Ele decompõe um ativo que você já possui. $RE
@TermMax Ele parte da relação de dívida. Um empréstimo é decomposto em FT e XT: FT é uma dívida sem cupom (zero coupon), comprada com desconto e resgatada pelo valor de face no vencimento, garantindo uma renda fixa; XT é o direito a rendimento flutuante, que, ao ser combinado com a FT, recompõe aquela dívida. Por cima disso ainda existe uma camada GT, que encapsula posições alavancadas como um NFT. Ele decompõe empréstimos que você vai contrair. $STAR
Uma rota vai pelo lado dos ativos, a outra vai pelo lado dos passivos; essa é a diferença mais essencial entre os dois caminhos. Usuários do Pendle são, em geral, detentores: têm ativos que rendem e querem travar o principal ou vender o rendimento. Usuários do TermMax querem pegar dinheiro emprestado, emprestar ou aumentar a alavancagem, e ainda travar o custo. O primeiro trata o estoque; o segundo trata o incremento. Isso também explica o “perfil” de cada lado: Pendle tende a ser de detentores; TermMax, de traders e jogadores de alavancagem.
O interessante é que os dois caminhos não são exclusivos; pelo contrário, se complementam. O PT decomposto pelo Pendle, por si só, pode servir como colateral no TermMax — um travando o principal, o outro emprestando liquidez; a decomposição do rendimento e o empréstimo com prazo ficam conectados aqui. Entendendo essa camada, ao voltar para o DeFi de renda fixa, fica claro que ele está fazendo algo bem simples: tirar o rendimento e as taxas dos “livros-caixa” do protocolo e transformá-los em coisas que podem ser precificadas separadamente e circuladas separadamente. A decomposição muda, mas a direção é a mesma.
#termMax