Recentemente, ao ver @TermMax , pensei numa questão: se alguém quer contrair um empréstimo com taxa fixa, quem estaria disposto a ficar do outro lado—isto é, a emprestar o dinheiro para ele?
Antes, quando eu via DeFi lending, eu basicamente só me importava com dois números: qual é o APY dos depósitos e qual é o APR dos empréstimos. Mas o mercado de taxa fixa é diferente. Por trás dele, na verdade, existem dois grupos de pessoas que fazem julgamentos distintos sobre o futuro. O tomador acredita que esse custo é aceitável e prefere travar antes; o credor considera que esse rendimento vale a pena e também está disposto a alocar o capital no prazo correspondente.
Então, para uma operação de taxa fixa ser fechada, o essencial não é o protocolo “criar do nada” uma taxa de 5% ou 8%. O que acontece é que alguém aceita emprestar a esse preço e alguém aceita tomar emprestado a esse preço. O que realmente é negociado são expectativas diferentes sobre o custo do capital no futuro.
Vamos supor que, agora, uma taxa fixa de 90 dias seja 6%. Alguém acha que, dali para frente, o mercado vai ficar cada vez mais “quente”, e que a taxa variável do empréstimo pode subir para 10%. Nesse caso, travar em 6% com certeza é confortável. Mas, do outro lado, quem aceita 6% pode justamente acreditar que o capital no futuro não vai ficar tão caro o tempo todo, ou então ele mesmo precise mais de um rendimento de 90 dias bem definido.
Pensando assim, acho que o interessante em @TermMax não é apenas “oferecer taxa fixa”. O mais importante é se ele consegue, de forma contínua, encontrar gente suficiente com diferentes pontos de vista e diferentes necessidades de capital—fazendo com que eles se tornem, de fato, contrapartes um do outro.
Porque taxa fixa não termina com um simples número exibido na página pela plataforma. Quanto maior o prazo, maior a divergência entre as duas partes sobre o futuro; quanto maior o volume, maior a exigência de profundidade do mercado. Se, no fim, só houver demanda por empréstimo e ninguém estiver disposto a fornecer capital nas taxas correspondentes, até o mais bonito APR fixo dificilmente vai se transformar num mercado real.
Então, da próxima vez que eu olhar para o TermMax, vou prestar atenção em algo que antes eu via muito pouco: dentro do mesmo prazo, quanto o tomador está disposto a pagar, quanto o credor aceita receber, e se os recursos de ambos os lados conseguem realmente se casar de forma sustentável no longo prazo.
Se esse mercado realmente se concretizar, acho que o cenário mais interessante não é quando todo mundo considera uma determinada taxa “justa”.
Pelo contrário: é quando todo mundo tem visões completamente diferentes sobre o futuro, mas ainda assim consegue fechar negócio pelo mesmo preço.
Onde há divergência, há mercado.
#TermMax
Antes, quando eu via DeFi lending, eu basicamente só me importava com dois números: qual é o APY dos depósitos e qual é o APR dos empréstimos. Mas o mercado de taxa fixa é diferente. Por trás dele, na verdade, existem dois grupos de pessoas que fazem julgamentos distintos sobre o futuro. O tomador acredita que esse custo é aceitável e prefere travar antes; o credor considera que esse rendimento vale a pena e também está disposto a alocar o capital no prazo correspondente.
Então, para uma operação de taxa fixa ser fechada, o essencial não é o protocolo “criar do nada” uma taxa de 5% ou 8%. O que acontece é que alguém aceita emprestar a esse preço e alguém aceita tomar emprestado a esse preço. O que realmente é negociado são expectativas diferentes sobre o custo do capital no futuro.
Vamos supor que, agora, uma taxa fixa de 90 dias seja 6%. Alguém acha que, dali para frente, o mercado vai ficar cada vez mais “quente”, e que a taxa variável do empréstimo pode subir para 10%. Nesse caso, travar em 6% com certeza é confortável. Mas, do outro lado, quem aceita 6% pode justamente acreditar que o capital no futuro não vai ficar tão caro o tempo todo, ou então ele mesmo precise mais de um rendimento de 90 dias bem definido.
Pensando assim, acho que o interessante em @TermMax não é apenas “oferecer taxa fixa”. O mais importante é se ele consegue, de forma contínua, encontrar gente suficiente com diferentes pontos de vista e diferentes necessidades de capital—fazendo com que eles se tornem, de fato, contrapartes um do outro.
Porque taxa fixa não termina com um simples número exibido na página pela plataforma. Quanto maior o prazo, maior a divergência entre as duas partes sobre o futuro; quanto maior o volume, maior a exigência de profundidade do mercado. Se, no fim, só houver demanda por empréstimo e ninguém estiver disposto a fornecer capital nas taxas correspondentes, até o mais bonito APR fixo dificilmente vai se transformar num mercado real.
Então, da próxima vez que eu olhar para o TermMax, vou prestar atenção em algo que antes eu via muito pouco: dentro do mesmo prazo, quanto o tomador está disposto a pagar, quanto o credor aceita receber, e se os recursos de ambos os lados conseguem realmente se casar de forma sustentável no longo prazo.
Se esse mercado realmente se concretizar, acho que o cenário mais interessante não é quando todo mundo considera uma determinada taxa “justa”.
Pelo contrário: é quando todo mundo tem visões completamente diferentes sobre o futuro, mas ainda assim consegue fechar negócio pelo mesmo preço.
Onde há divergência, há mercado.
#TermMax
