Eu costumava achar que essa história de taxa de juros é parecida com previsão do tempo: só entendi que era passivo quando peguei o dinheiro emprestado. Aí, ao folhear a documentação do TermMax V2, vi que a ideia é fazer o contrário: o tomador pode definir uma “taxa máxima de juros que aceita”, e o credor pode definir uma “taxa mínima de juros que aceita”. Dos dois lados, fica como se estivessem vendendo na feira: um grita o preço mais alto que pode pagar, o outro diz que abaixo disso não empresta. De repente, a taxa de juros deixa de ser só um resultado e passa a ser uma oferta — a lógica é meio interessante.
Primeiro, vamos separar FT e XT. FT é como um título promissório com pagamento do principal na data de vencimento. O XT segura a outra parte do valor: 1 FT + 1 XT formam uma unidade de dívida. Separando, a dívida deixa de ser apenas um número dentro de um contrato e vira um comprovante que pode ser comprado e vendido separadamente. O V2 espalha ordens do tipo Limit Order por todos os mercados, e o Order Aggregator então roda entre diferentes ofertas para te ajudar a executar de forma mais vantajosa. Em outras palavras, é o jogo do book de ordens — só que a negociação não é de cripto; é do “custo de tempo do dinheiro”.
Mas não se anima rápido demais. Tenho uma preocupação bem concreta: o book de ordens parece sofisticado, porém, se ninguém estiver colocando ordens, o “preço do mercado” pode ser uma ilusão empilhada em cima de algumas dezenas de milhares de reais, bem fina. Taxa fixa travar o custo não significa travar um preço justo. Já testei um agregador antes: as ordens ficaram lá por mais de dez minutos sem ninguém aceitar; por melhor que fosse o preço, no fim era só uma fachada. Esse sentimento de ansiedade eu conheço bem.
Então agora eu fico de olho em três coisas: primeiro, se prazos diferentes conseguem se conectar numa curva de juros razoável, sem ficar um pontinho aqui e outro ali — do contrário, não vinga; segundo, se o Limit Order tem ordens continuamente disponíveis, e não umas poucas transações ocasionais — precisa ter liquidez real para “segurar” a ponta; terceiro, se a diferença de preço entre o preço de fechamento do FT e a taxa de juros flutuante consegue ser explicada de forma coerente, sem virar algo tipo misticismo. Se essas três não forem confirmadas, eu trato como uma experiência interessante, sem abrir posição leviana.
Essa estrutura do TermMax, em essência, transforma o “custo futuro do capital” em um produto para negociar — a direção eu entendo e concordo. Mas em finanças, como sempre, é a profundidade das ordens que manda. Vocês acham que esse mercado de juros consegue mesmo ganhar tração? #TermMax @TermMax
Primeiro, vamos separar FT e XT. FT é como um título promissório com pagamento do principal na data de vencimento. O XT segura a outra parte do valor: 1 FT + 1 XT formam uma unidade de dívida. Separando, a dívida deixa de ser apenas um número dentro de um contrato e vira um comprovante que pode ser comprado e vendido separadamente. O V2 espalha ordens do tipo Limit Order por todos os mercados, e o Order Aggregator então roda entre diferentes ofertas para te ajudar a executar de forma mais vantajosa. Em outras palavras, é o jogo do book de ordens — só que a negociação não é de cripto; é do “custo de tempo do dinheiro”.
Mas não se anima rápido demais. Tenho uma preocupação bem concreta: o book de ordens parece sofisticado, porém, se ninguém estiver colocando ordens, o “preço do mercado” pode ser uma ilusão empilhada em cima de algumas dezenas de milhares de reais, bem fina. Taxa fixa travar o custo não significa travar um preço justo. Já testei um agregador antes: as ordens ficaram lá por mais de dez minutos sem ninguém aceitar; por melhor que fosse o preço, no fim era só uma fachada. Esse sentimento de ansiedade eu conheço bem.
Então agora eu fico de olho em três coisas: primeiro, se prazos diferentes conseguem se conectar numa curva de juros razoável, sem ficar um pontinho aqui e outro ali — do contrário, não vinga; segundo, se o Limit Order tem ordens continuamente disponíveis, e não umas poucas transações ocasionais — precisa ter liquidez real para “segurar” a ponta; terceiro, se a diferença de preço entre o preço de fechamento do FT e a taxa de juros flutuante consegue ser explicada de forma coerente, sem virar algo tipo misticismo. Se essas três não forem confirmadas, eu trato como uma experiência interessante, sem abrir posição leviana.
Essa estrutura do TermMax, em essência, transforma o “custo futuro do capital” em um produto para negociar — a direção eu entendo e concordo. Mas em finanças, como sempre, é a profundidade das ordens que manda. Vocês acham que esse mercado de juros consegue mesmo ganhar tração? #TermMax @TermMax