Eu costumava olhar para empréstimos DeFi e havia algo que muitas vezes era ignorado:
o tempo.
A maioria dos protocolos de empréstimo se concentra na taxa de utilização do capital, no APR e na linha de liquidação, mas o mutuário realmente enfrenta também há outro problema — por quanto tempo aquele dinheiro precisa ser usado.
Hoje, ao reler o TermMax, percebi que era por aqui que eu deveria começar a entender.
Ele não mistura de forma completa “quanto emprestar” e “por quanto tempo emprestar”; em vez disso, tenta separar o valor da dívida sob um prazo fixo.
O FT carrega o valor da dívida com vencimento fixo; pode ser entendido como um título de crédito que será resgatado no vencimento.
Mas o interessante é que a parte de juros não fica apenas “preservada” ali.
Durante o processo de empréstimo, o FT é ainda decomposto em Principal Part e Interest Part; esta última, por sua vez, passa por uma conversão via Range Order com o XT.
Foi aí que eu percebi:
o que o TermMax realmente está tratando talvez não seja “como oferecer ao usuário um APR fixo”, e sim como precificar separadamente os diferentes valores dentro de uma mesma dívida.
Isso também explica por que a Range Order é tão importante.
Ela não serve apenas para fornecer um pool de liquidez; por meio da Pricing Curve, ela coloca faixas de taxas de juros diferentes lado a lado, permitindo que o mercado negocie em torno de prazos e expectativas de retorno.
Visto por esse ângulo, a taxa de juros deixa de ser apenas um número exibido na tela e passa a ser algo que pode ser precificado, combinado e até negociado.
Mas eu ainda deixei uma pergunta.
Em condições normais de mercado, esse design parece funcionar perfeitamente.
O verdadeiro desafio é quando o mercado perde liquidez de repente.
Se a demanda por capital mudar rapidamente, a Pricing Curve ainda consegue fornecer um preço razoável?
Se ocorrer liquidação, a Physical Delivery consegue concluir a entrega do ativo, mas quem assume o preço do ativo no momento da entrega e o desconto?
Por isso, hoje eu me interesso pelo TermMax não tanto por saber se ele consegue fornecer uma taxa de juros fixa.
E sim:
quando o mercado de taxas de juros por prazos começar a se formar de fato on-chain, esse mecanismo consegue resistir ao pior momento de liquidez?
Essa resposta talvez valha mais a pena do que um APR bonito.
Negócios têm riscos; não é recomendação de investimento ou planejamento financeiro; DYRO
@TermMax #TermMax $BTC $ETH
o tempo.
A maioria dos protocolos de empréstimo se concentra na taxa de utilização do capital, no APR e na linha de liquidação, mas o mutuário realmente enfrenta também há outro problema — por quanto tempo aquele dinheiro precisa ser usado.
Hoje, ao reler o TermMax, percebi que era por aqui que eu deveria começar a entender.
Ele não mistura de forma completa “quanto emprestar” e “por quanto tempo emprestar”; em vez disso, tenta separar o valor da dívida sob um prazo fixo.
O FT carrega o valor da dívida com vencimento fixo; pode ser entendido como um título de crédito que será resgatado no vencimento.
Mas o interessante é que a parte de juros não fica apenas “preservada” ali.
Durante o processo de empréstimo, o FT é ainda decomposto em Principal Part e Interest Part; esta última, por sua vez, passa por uma conversão via Range Order com o XT.
Foi aí que eu percebi:
o que o TermMax realmente está tratando talvez não seja “como oferecer ao usuário um APR fixo”, e sim como precificar separadamente os diferentes valores dentro de uma mesma dívida.
Isso também explica por que a Range Order é tão importante.
Ela não serve apenas para fornecer um pool de liquidez; por meio da Pricing Curve, ela coloca faixas de taxas de juros diferentes lado a lado, permitindo que o mercado negocie em torno de prazos e expectativas de retorno.
Visto por esse ângulo, a taxa de juros deixa de ser apenas um número exibido na tela e passa a ser algo que pode ser precificado, combinado e até negociado.
Mas eu ainda deixei uma pergunta.
Em condições normais de mercado, esse design parece funcionar perfeitamente.
O verdadeiro desafio é quando o mercado perde liquidez de repente.
Se a demanda por capital mudar rapidamente, a Pricing Curve ainda consegue fornecer um preço razoável?
Se ocorrer liquidação, a Physical Delivery consegue concluir a entrega do ativo, mas quem assume o preço do ativo no momento da entrega e o desconto?
Por isso, hoje eu me interesso pelo TermMax não tanto por saber se ele consegue fornecer uma taxa de juros fixa.
E sim:
quando o mercado de taxas de juros por prazos começar a se formar de fato on-chain, esse mecanismo consegue resistir ao pior momento de liquidez?
Essa resposta talvez valha mais a pena do que um APR bonito.
Negócios têm riscos; não é recomendação de investimento ou planejamento financeiro; DYRO
@TermMax #TermMax $BTC $ETH