#termmax @TermMax TermMax agora fica em algo como dez cadeias EVM diferentes, de Ethereum e Arbitrum a ambientes mais novos como Berachain e Hyperliquid L1. Como manchete, isso é uma vitória fácil: mais cadeias, mais usuários, mais tipos de garantias disponíveis, e um mercado endereçável maior. Não estou convencido de que a resposta seja tão simples, e não acho que deva ser tratada como resolvida de qualquer forma.
O argumento a favor da expansão é direto. Cadeias diferentes hospedam usuários diferentes, ativos nativos diferentes e relações institucionais diferentes — e um protocolo que só vive no Ethereum deixa muito disso fora da mesa. Estar no Base captura um público, estar na BNB Chain captura outro, e o próprio mecanismo de matching peer-to-peer do TermMax se beneficia, em teoria, de cada par de olhos adicional que possa colocar uma ordem de faixa em algum lugar.
O argumento contra também é igualmente real, e vem direto do funcionamento do mecanismo do TermMax. O matching a taxa fixa depende de liquidez concentrada se encontrando a um preço específico. Se você dividir essa liquidez entre dez cadeias em vez de duas ou três, cada mercado individual pode acabar mais “fino” do que ficaria se estivesse consolidado, voltando diretamente ao problema de o matching peer-to-peer depender de market makers realmente aparecerem. Mais cadeias podem significar mais valor total bloqueado em um painel, enquanto torna qualquer mercado específico mais difícil de preencher bem.
Qual efeito domina provavelmente depende da cadeia, do mercado específico e de quão rapidamente os curadores redistribuem capital para onde a demanda realmente aparece. O TermMax não publicou dados suficientemente claros para resolver isso de um jeito ou de outro publicamente; então, quem cita a contagem de cadeias como evidência pura de força está preenchendo uma lacuna com uma suposição.
Minha intuição é que a expansão ajuda mais do que atrapalha no longo prazo, já que os curadores podem perseguir rendimento entre cadeias com muito mais facilidade do que um credor de varejo consegue perseguir isso entre carteiras e bridges. Mas intuição não é dado, e até o TermMax publicar profundidade por cadeia — em vez de apenas valor bloqueado por cadeia —, essa intuição é um palpite disfarçado de análise.
$BTW
O argumento a favor da expansão é direto. Cadeias diferentes hospedam usuários diferentes, ativos nativos diferentes e relações institucionais diferentes — e um protocolo que só vive no Ethereum deixa muito disso fora da mesa. Estar no Base captura um público, estar na BNB Chain captura outro, e o próprio mecanismo de matching peer-to-peer do TermMax se beneficia, em teoria, de cada par de olhos adicional que possa colocar uma ordem de faixa em algum lugar.
O argumento contra também é igualmente real, e vem direto do funcionamento do mecanismo do TermMax. O matching a taxa fixa depende de liquidez concentrada se encontrando a um preço específico. Se você dividir essa liquidez entre dez cadeias em vez de duas ou três, cada mercado individual pode acabar mais “fino” do que ficaria se estivesse consolidado, voltando diretamente ao problema de o matching peer-to-peer depender de market makers realmente aparecerem. Mais cadeias podem significar mais valor total bloqueado em um painel, enquanto torna qualquer mercado específico mais difícil de preencher bem.
Qual efeito domina provavelmente depende da cadeia, do mercado específico e de quão rapidamente os curadores redistribuem capital para onde a demanda realmente aparece. O TermMax não publicou dados suficientemente claros para resolver isso de um jeito ou de outro publicamente; então, quem cita a contagem de cadeias como evidência pura de força está preenchendo uma lacuna com uma suposição.
Minha intuição é que a expansão ajuda mais do que atrapalha no longo prazo, já que os curadores podem perseguir rendimento entre cadeias com muito mais facilidade do que um credor de varejo consegue perseguir isso entre carteiras e bridges. Mas intuição não é dado, e até o TermMax publicar profundidade por cadeia — em vez de apenas valor bloqueado por cadeia —, essa intuição é um palpite disfarçado de análise.
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