Acabei de revisar de novo os trechos de FT, XT e GT de @TermMax , e percebi que antes eu estava imaginando “renda fixa” como se fosse apenas um pool de depósitos comum. Depois de pensar melhor, o que realmente sustenta essa taxa de juro não é a plataforma anunciar um APY, mas sim a negociação separada de três direitos.
FT é o mais fácil de entender: é como um título zero-cupom, você compra com desconto hoje e, na data de vencimento, troca pelo ativo da dívida pelo valor nominal; a diferença entre o preço de compra e o valor nominal é o rendimento travado. XT é a outra metade: no protocolo, 1 FT mais 1 XT podem ser combinados em 1 token de dívida; depois que o tomador dá ativos em garantia, ele cunha FT e vende a parte dos juros para a ordem de liquidez, trocando por dinheiro que pode usar agora. GT, por sua vez, não é um “comprovante de rendimento”, mas sim uma posição ERC-721 que contém a garantia e a relação de dívida.
Visto assim, o que a TermMax faz não é criar uma taxa fixa do nada, mas separar o direito de recebimento do principal, o valor do tempo e a posição colateral, deixando o mercado indicar a taxa por meio do desconto. O Range Order de @TermMax então entra para desenhar uma curva de precificação para diferentes tamanhos de capital; quanto mais fundo você entra, a taxa de execução e o slippage podem mudar.
Mas aqui também há uma brecha fácil de passar batido: se o FT for mantido até o vencimento, o caminho do retorno é relativamente claro; se você quiser vender antes, o preço será afetado pela taxa de mercado nova e pela liquidez. Quando a taxa de mercado sobe, o FT antigo nem sempre consegue sair pelo preço de “renda fixa” que você imaginava. O que é fixo é a relação de pagamento no vencimento, não um preço fixo de saída em qualquer momento.
Então, quando eu olho para #TermMax , não vou perguntar só qual é o APY exibido na página; quero ver também a profundidade do FT para um determinado prazo, o slippage na saída antecipada e se o pagamento no vencimento é suave. Quando vocês fazem renda fixa, assumem que vão segurar até o vencimento, ou sempre testam primeiro a saída antecipada?
$BOME $BTC
FT é o mais fácil de entender: é como um título zero-cupom, você compra com desconto hoje e, na data de vencimento, troca pelo ativo da dívida pelo valor nominal; a diferença entre o preço de compra e o valor nominal é o rendimento travado. XT é a outra metade: no protocolo, 1 FT mais 1 XT podem ser combinados em 1 token de dívida; depois que o tomador dá ativos em garantia, ele cunha FT e vende a parte dos juros para a ordem de liquidez, trocando por dinheiro que pode usar agora. GT, por sua vez, não é um “comprovante de rendimento”, mas sim uma posição ERC-721 que contém a garantia e a relação de dívida.
Visto assim, o que a TermMax faz não é criar uma taxa fixa do nada, mas separar o direito de recebimento do principal, o valor do tempo e a posição colateral, deixando o mercado indicar a taxa por meio do desconto. O Range Order de @TermMax então entra para desenhar uma curva de precificação para diferentes tamanhos de capital; quanto mais fundo você entra, a taxa de execução e o slippage podem mudar.
Mas aqui também há uma brecha fácil de passar batido: se o FT for mantido até o vencimento, o caminho do retorno é relativamente claro; se você quiser vender antes, o preço será afetado pela taxa de mercado nova e pela liquidez. Quando a taxa de mercado sobe, o FT antigo nem sempre consegue sair pelo preço de “renda fixa” que você imaginava. O que é fixo é a relação de pagamento no vencimento, não um preço fixo de saída em qualquer momento.
Então, quando eu olho para #TermMax , não vou perguntar só qual é o APY exibido na página; quero ver também a profundidade do FT para um determinado prazo, o slippage na saída antecipada e se o pagamento no vencimento é suave. Quando vocês fazem renda fixa, assumem que vão segurar até o vencimento, ou sempre testam primeiro a saída antecipada?
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