#termmax @TermMax Diga as palavras taxa fixa para qualquer pessoa que já tenha detido um título do governo e um certo sentimento aparece automaticamente: segurança, previsibilidade, o primo confiável e “chato” da família. Esse instinto é importado em massa para o DeFi no mesmo instante em que um protocolo como o TermMax usa o mesmo vocabulário, e eu acho que isso merece mais escrutínio do que normalmente recebe.
Um título de renda fixa da TradFi, emitido por uma instituição estável, realmente carrega baixo risco de inadimplência depois de comprado, porque a promessa do emissor de pagamento é respaldada por receitas amplas e diversificadas ou por capacidade de tributar. Uma posição no TermMax é outra criatura usando o mesmo nome. A taxa é fixa, sim, o prazo é fixo, sim, mas a posição ainda fica por trás de garantias que podem perder valor rapidamente, ainda enfrenta um processo de liquidação se essas garantias caírem abaixo de um limiar e ainda depende de um mecanismo de entrega física como último recurso se a liquidação não cobrir o que é devido de forma limpa. Nada disso é uma crítica exclusiva ao TermMax. É verdade para essencialmente todo protocolo de empréstimo colateralizado no DeFi. O problema é puramente o rótulo. Auditorias, um bug bounty e monitoramento 24/7 reduzem as chances de uma falha técnica, não reduzem essas chances a zero, e nenhuma quantidade de certeza sobre a taxa muda o que acontece se o próprio contrato inteligente for a coisa que falha.
Chamar algo de taxa fixa responde exatamente uma pergunta: meu retorno percentual vai mudar antes do vencimento? Isso não diz nada sobre se a garantia que sustenta esse retorno sobrevive a uma queda, se existe liquidez para sair cedo ou se os contratos inteligentes que mantêm tudo funcionando têm uma falha que ninguém encontrou ainda. As próprias divulgações de risco do TermMax listam risco de taxa de juros, risco de liquidação da garantia e risco de entrega física como categorias separadas exatamente porque taxa fixa não os colapsa em uma única coisa. Qualquer pessoa que lê taxa fixa como sinônimo de baixo risco pulou uma etapa que o próprio protocolo nunca afirmou que daria para pular.
$BTW
Um título de renda fixa da TradFi, emitido por uma instituição estável, realmente carrega baixo risco de inadimplência depois de comprado, porque a promessa do emissor de pagamento é respaldada por receitas amplas e diversificadas ou por capacidade de tributar. Uma posição no TermMax é outra criatura usando o mesmo nome. A taxa é fixa, sim, o prazo é fixo, sim, mas a posição ainda fica por trás de garantias que podem perder valor rapidamente, ainda enfrenta um processo de liquidação se essas garantias caírem abaixo de um limiar e ainda depende de um mecanismo de entrega física como último recurso se a liquidação não cobrir o que é devido de forma limpa. Nada disso é uma crítica exclusiva ao TermMax. É verdade para essencialmente todo protocolo de empréstimo colateralizado no DeFi. O problema é puramente o rótulo. Auditorias, um bug bounty e monitoramento 24/7 reduzem as chances de uma falha técnica, não reduzem essas chances a zero, e nenhuma quantidade de certeza sobre a taxa muda o que acontece se o próprio contrato inteligente for a coisa que falha.
Chamar algo de taxa fixa responde exatamente uma pergunta: meu retorno percentual vai mudar antes do vencimento? Isso não diz nada sobre se a garantia que sustenta esse retorno sobrevive a uma queda, se existe liquidez para sair cedo ou se os contratos inteligentes que mantêm tudo funcionando têm uma falha que ninguém encontrou ainda. As próprias divulgações de risco do TermMax listam risco de taxa de juros, risco de liquidação da garantia e risco de entrega física como categorias separadas exatamente porque taxa fixa não os colapsa em uma única coisa. Qualquer pessoa que lê taxa fixa como sinônimo de baixo risco pulou uma etapa que o próprio protocolo nunca afirmou que daria para pular.
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