Peguei-me fazendo algo que provavelmente não deveria: olhar o TVL da TermMax e tratá-lo imediatamente como evidência de demanda. O número me diz que o capital chegou😊, mas não diz nada sobre o que o trouxe até lá. Assim que separei os incentivos, o quadro ficou menos óbvio.
O APY de aproximadamente 50% tem um significado econômico claro para mim. Posso pensar no preço-alvo, no vencimento, no retorno esperado e na possibilidade de liquidação. Mas o multiplicador de APY 60x cria um motivo diferente para participar. Alguém pode depositar sem ter muita convicção sobre a negociação subjacente, simplesmente porque o snapshot e os pontos tornam a oportunidade atraente.
Essa distinção importa porque o capital pode se comportar de forma diferente mais tarde. Se a recompensa desaparecer, o usuário que busca rendimento pode continuar, enquanto o usuário que busca pontos pode seguir em frente. Então, quando olho para o TVL, tento não confundir capital que usa o produto com capital que está apenas alugando temporariamente os incentivos.
Fico pensando também sobre empréstimos. Lenders fornecem a liquidez, mas são os tomadores que transformam essa liquidez em atividade financeira de fato. Se o TVL está alto enquanto o empréstimo ativo é muito menor, eu quero entender o motivo desse espaço em vez de automaticamente chamar isso de força.
Talvez a liquidez não utilizada seja saudável. Talvez seja simplesmente esperando por demanda. Eu ainda não sei.
É por isso que o período após o TMX TGE me interessa. Quando o efeito de 60x desaparecer, o comportamento deve ficar mais fácil de ler. Quem fica? Quem continua pegando empréstimo? Quem continua fornecendo capital?
Eu não tenho confiança suficiente para cravar a resposta. Estou apenas acompanhando, e prefiro admitir isso do que forçar uma conclusão que os dados ainda não mereceram.
#termmax @TermMax
$MORPHO $RE $ORDI
O APY de aproximadamente 50% tem um significado econômico claro para mim. Posso pensar no preço-alvo, no vencimento, no retorno esperado e na possibilidade de liquidação. Mas o multiplicador de APY 60x cria um motivo diferente para participar. Alguém pode depositar sem ter muita convicção sobre a negociação subjacente, simplesmente porque o snapshot e os pontos tornam a oportunidade atraente.
Essa distinção importa porque o capital pode se comportar de forma diferente mais tarde. Se a recompensa desaparecer, o usuário que busca rendimento pode continuar, enquanto o usuário que busca pontos pode seguir em frente. Então, quando olho para o TVL, tento não confundir capital que usa o produto com capital que está apenas alugando temporariamente os incentivos.
Fico pensando também sobre empréstimos. Lenders fornecem a liquidez, mas são os tomadores que transformam essa liquidez em atividade financeira de fato. Se o TVL está alto enquanto o empréstimo ativo é muito menor, eu quero entender o motivo desse espaço em vez de automaticamente chamar isso de força.
Talvez a liquidez não utilizada seja saudável. Talvez seja simplesmente esperando por demanda. Eu ainda não sei.
É por isso que o período após o TMX TGE me interessa. Quando o efeito de 60x desaparecer, o comportamento deve ficar mais fácil de ler. Quem fica? Quem continua pegando empréstimo? Quem continua fornecendo capital?
Eu não tenho confiança suficiente para cravar a resposta. Estou apenas acompanhando, e prefiro admitir isso do que forçar uma conclusão que os dados ainda não mereceram.
#termmax @TermMax
$MORPHO $RE $ORDI