Parei de olhar, por um momento, o TVL da TermMax e fiz uma pergunta diferente:
o que, de fato, faz o protocolo ganhar dinheiro?
a resposta é mais interessante do que eu esperava.
os dados atuais mostram aproximadamente US$ 31M de TVL e quase US$ 28M em empréstimos ativos.
mas a parte que chamou minha atenção foi o detalhamento das taxas.
as taxas de liquidação são pequenas em comparação com as taxas normais do protocolo.
isso me diz algo importante.
as economias da TermMax não parecem depender principalmente de os usuários serem liquidados.
a empresa depende muito mais de as pessoas realmente usarem os mercados.
empréstimos.
empréstimos (lending).
abrindo posições.
movendo capital através do sistema.
em teoria, esse é um modelo mais saudável.
mas ele cria um risco diferente.
se a atividade cair acentuadamente, o protocolo não tem um grande “motor” de taxas de liquidação por baixo do negócio para compensar uma utilização orgânica mais fraca.
então comecei a pensar no crescimento da TermMax de outra forma.
TVL me diz quanto capital está parado ali.
empréstimos ativos me dizem quanto capital está, de fato, sendo usado.
taxas me dizem se esse uso está produzindo um motor econômico.
e esses são três números bem diferentes.
a prova interessante para a TermMax não é se ela consegue atrair capital.
é se esse capital continua gerando atividade real suficiente depois que os incentivos e a atenção em torno do TMX diminuem.
porque um protocolo pode ter um TVL impressionante e ainda assim ter um “volante” econômico fraco.
para mim, essa é a métrica que vale a pena observar a seguir:
quanta atividade sustentável de taxas a TermMax consegue gerar para cada dólar de capital que ela atrai?
se esse número continuar melhorando, o TVL começa a significar algo muito diferente.
#termmax @TermMax
o que, de fato, faz o protocolo ganhar dinheiro?
a resposta é mais interessante do que eu esperava.
os dados atuais mostram aproximadamente US$ 31M de TVL e quase US$ 28M em empréstimos ativos.
mas a parte que chamou minha atenção foi o detalhamento das taxas.
as taxas de liquidação são pequenas em comparação com as taxas normais do protocolo.
isso me diz algo importante.
as economias da TermMax não parecem depender principalmente de os usuários serem liquidados.
a empresa depende muito mais de as pessoas realmente usarem os mercados.
empréstimos.
empréstimos (lending).
abrindo posições.
movendo capital através do sistema.
em teoria, esse é um modelo mais saudável.
mas ele cria um risco diferente.
se a atividade cair acentuadamente, o protocolo não tem um grande “motor” de taxas de liquidação por baixo do negócio para compensar uma utilização orgânica mais fraca.
então comecei a pensar no crescimento da TermMax de outra forma.
TVL me diz quanto capital está parado ali.
empréstimos ativos me dizem quanto capital está, de fato, sendo usado.
taxas me dizem se esse uso está produzindo um motor econômico.
e esses são três números bem diferentes.
a prova interessante para a TermMax não é se ela consegue atrair capital.
é se esse capital continua gerando atividade real suficiente depois que os incentivos e a atenção em torno do TMX diminuem.
porque um protocolo pode ter um TVL impressionante e ainda assim ter um “volante” econômico fraco.
para mim, essa é a métrica que vale a pena observar a seguir:
quanta atividade sustentável de taxas a TermMax consegue gerar para cada dólar de capital que ela atrai?
se esse número continuar melhorando, o TVL começa a significar algo muito diferente.
#termmax @TermMax
