#dusk $DUSK @Dusk Recentemente, ao ver RWA, tenho cada vez mais a sensação de que as pessoas estão simplificando demais essa questão de “colocar ativos na blockchain”.
Muita gente ainda foca no seguinte: dá para transformar ações e títulos em tokens? dá para cumprir a conformidade? existe alguma instituição licenciada envolvida? Isso tudo é importante, mas talvez o verdadeiro desafio esteja mais adiante — depois que os ativos entram, quem vai fornecer continuamente compra e venda?
No sistema financeiro tradicional, ações e títulos conseguem ser negociados sem problemas não por causa do ativo em si, e sim porque existe, por trás, toda uma “máquina” de liquidez: bolsa de valores, formadores de mercado, corretoras, compensação e liquidação.
Depois que os ativos são tokenizados na RWA, essa máquina não aparece automaticamente na cadeia.
O resultado é que, na cadeia, dá para ver a emissão, mas o mercado secundário muitas vezes fica frio, com poucas negociações e uma descoberta de preço fraca.
Ao revisitar o Dusk, o ponto que mais me chama atenção é justamente esse.
Ele tenta reunir, dentro de uma mesma infraestrutura básica, do lado da emissão, da verificação de elegibilidade até a negociação e a liquidação, reduzindo a fricção de “vai e volta” entre sistemas do mercado financeiro tradicional.
A direção está correta — e até é mais próxima da necessidade real do que simplesmente emitir um token de conformidade.
Mas o problema também está exatamente aqui:
Em termos de arquitetura, ele já cobre de forma relativamente completa as questões que precisam ser consideradas para a circulação de ativos regulados na blockchain. Porém, ainda falta tempo para validar quem realmente está disposto a fornecer liquidez de forma contínua e a atuar como formador de mercado e negociador nesse ambiente.
Os ativos podem “existir” na cadeia, mas nem sempre conseguem “ganhar vida”.
Então, quando olho para o Dusk recentemente, eu não fico tão concentrado em qual parceiro novo foi anunciado. Prefiro observar um indicador mais “bobo”:
Para esses ativos de natureza semelhante a valores mobiliários na cadeia, está começando a aparecer um volume de negociações contínuo e real — e não apenas a agitação no momento da emissão?
No fim, a RWA pode não competir tanto por quem consegue colocar os ativos primeiro na cadeia, e sim por quem consegue fazer esses ativos realmente circularem.
Se o Dusk consegue dar esse próximo passo, eu acho mais valioso do que acompanhar mais um anúncio de parceria.
Muita gente ainda foca no seguinte: dá para transformar ações e títulos em tokens? dá para cumprir a conformidade? existe alguma instituição licenciada envolvida? Isso tudo é importante, mas talvez o verdadeiro desafio esteja mais adiante — depois que os ativos entram, quem vai fornecer continuamente compra e venda?
No sistema financeiro tradicional, ações e títulos conseguem ser negociados sem problemas não por causa do ativo em si, e sim porque existe, por trás, toda uma “máquina” de liquidez: bolsa de valores, formadores de mercado, corretoras, compensação e liquidação.
Depois que os ativos são tokenizados na RWA, essa máquina não aparece automaticamente na cadeia.
O resultado é que, na cadeia, dá para ver a emissão, mas o mercado secundário muitas vezes fica frio, com poucas negociações e uma descoberta de preço fraca.
Ao revisitar o Dusk, o ponto que mais me chama atenção é justamente esse.
Ele tenta reunir, dentro de uma mesma infraestrutura básica, do lado da emissão, da verificação de elegibilidade até a negociação e a liquidação, reduzindo a fricção de “vai e volta” entre sistemas do mercado financeiro tradicional.
A direção está correta — e até é mais próxima da necessidade real do que simplesmente emitir um token de conformidade.
Mas o problema também está exatamente aqui:
Em termos de arquitetura, ele já cobre de forma relativamente completa as questões que precisam ser consideradas para a circulação de ativos regulados na blockchain. Porém, ainda falta tempo para validar quem realmente está disposto a fornecer liquidez de forma contínua e a atuar como formador de mercado e negociador nesse ambiente.
Os ativos podem “existir” na cadeia, mas nem sempre conseguem “ganhar vida”.
Então, quando olho para o Dusk recentemente, eu não fico tão concentrado em qual parceiro novo foi anunciado. Prefiro observar um indicador mais “bobo”:
Para esses ativos de natureza semelhante a valores mobiliários na cadeia, está começando a aparecer um volume de negociações contínuo e real — e não apenas a agitação no momento da emissão?
No fim, a RWA pode não competir tanto por quem consegue colocar os ativos primeiro na cadeia, e sim por quem consegue fazer esses ativos realmente circularem.
Se o Dusk consegue dar esse próximo passo, eu acho mais valioso do que acompanhar mais um anúncio de parceria.