Às vezes me pego assumindo que, quando uma dívida ruim atinge um pool de empréstimos, a governança apenas vai entrar em cena e consertar. Parece que é assim que a maioria das DAOs funciona. Espere por uma postagem em fórum, vote em uma proposta e torça para que os detentores de tokens reajam antes que um pool esvazie. Então comecei a analisar os vaults curados da TermMax e percebi que eles parecem ter sido construídos com uma suposição diferente.

A parte interessante não é realmente a mensagem entre cadeias. Código de ponte é só encanamento. O sistema não tenta fazer com que um único voto de DAO gerencie o risco de colateral em cada rollup. Em vez de forçar um único comitê a aprovar cada parâmetro de empréstimo, a TermMax permite que curadores independentes operem vaults isolados. O contrato principal apenas liquida a dívida de prazo fixo, enquanto curadores escolhem qual risco assumir.

Eu tive que ler isso duas vezes porque, no começo, achei que os curadores estivessem apenas gerenciando estratégias básicas de rendimento. Não é exatamente assim que eu entendo agora. Se um curador fizer uma má escolha em uma cadeia, a perda fica contida dentro daquele único vault. Ela não contamina o restante do protocolo.

Isso desloca um pouco a fronteira de confiança. Em vez de confiar em milhares de detentores passivos de tokens para monitorar empréstimos, você confia em curadores individuais para proteger seus próprios vaults. Claro, isso significa que a competência do curador se torna mais uma coisa que precisa estar correta. Ainda não tenho certeza se o problema mais difícil é consertar a governança lenta de uma DAO, ou descobrir qual curador está, silenciosamente, precificando mal o risco antes que o vencimento chegue.

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