O Bitcoin disparou de US$ 64.000 para quase US$ 70.000 depois que o Tesouro ampliou as recompras de títulos longos e que US$ 1,4 bilhão em posições vendidas a descoberto foram liquidadas.
O Bitcoin subiu de cerca de US$ 64.100 para quase US$ 70.000 em poucas horas em 19 de agosto, depois que o Tesouro dos EUA, inesperadamente, dobrou suas recompras planejadas de dívida pública de longo prazo. A alta fez os rendimentos dos títulos caírem e forçou cerca de US$ 1,4 bilhão em posições vendidas a descoberto de cripto a saírem do mercado em apenas quatro horas.
Os traders começaram a chamar a alta de controle implícito da curva de juros horas depois, e a forma de enquadrar faz sentido dada a rapidez com que os juros longos caíram. O de 30 anos caiu do pico de terça-feira perto de 5,34% para cerca de 5,19%, enquanto o de 10 anos deslizou para perto de 4,65%.
O controle formal da curva de juros significa que um banco central se compromete a defender um rendimento específico, comprando o que for necessário para manter uma meta. O Tesouro não assumiu esse tipo de compromisso, e estrategistas de renda fixa reagiram rapidamente.
O cenário do touro é de que o Bitcoin permaneça acima de US$ 69.031. O prêmio da Coinbase volta a ficar positivo, e as entradas nos ETFs seguem de forma consistente por semanas, muito além do único registro positivo que a Glassnode registrou nesta semana.
Essa combinação sugeriria que a demanda real à vista entrou por trás da recomposição de posições vendidas, dando espaço para a Glassnode aumentar sua Razão de Lucro/Prejuízo Realizados rumo ao nível 2,0 que a empresa considera como confirmação genuína de recuperação.
O cenário do urso tem rendimentos de longo prazo retomando sua escalada à medida que a oferta pesada de títulos de setembro e as preocupações persistentes com inflação superam até as recompras que são pequenas demais para compensar.
O leilão de 20 anos já havia sugerido esse padrão no próprio dia em que o Tesouro fez seu anúncio. Toda a alta do Bitcoin foi construída com base no movimento oposto nas condições financeiras.
Uma retomada na escalada dos rendimentos teria mais peso do que qualquer outro catalisador isolado, puxando o preço de volta abaixo tanto da média de 200 dias quanto da base de custo de curto prazo dos detentores da Glassnode em US$ 68.500.
As liquidações a descoberto explicam o movimento rápido do Bitcoin em 20 de agosto, mas se o preço vai se sustentar agora depende de compradores à vista aparecerem exatamente onde os vendedores forçados acabaram de sair.