#termmax @TermMax
A parte interessante do TermMax não é apenas que ele saiu de um orderbook e foi para um AMM.
É por que essa troca faz sentido para mercados de taxa fixa.
Sempre achei os order books aqui meio estranhos. Um credor pode querer 8% por 90 dias, enquanto um tomador quer 7,5%... e, de repente, o mercado precisa de outro participante para se importar com exato recorte de tempo e preço. Se ninguém aparecer, o mercado parece líquido o bastante até você realmente tentar negociar.
Um AMM ataca esse problema de um jeito diferente. O benefício prático é a execução contínua: você não precisa de uma ordem correspondente parada ali antes de conseguir entrar ou sair. O design do TermMax usa curvas de precificação em vez de depender totalmente de ordens individuais.
Mas eu não chamaria isso de uma melhoria “gratuita”.
A parte desconfortável é a descoberta de preço. Em um order book, uma precificação ruim pode simplesmente ficar lá sem ser tocada. Em um AMM, a curva está sempre oferecendo um preço. Se a curva estiver errada, você pode negociar contra um preço ruim sem perceber quanto do risco foi empurrado para os provedores de liquidez.
Então o teste real para o TermMax não é AMM ou orderbook?
É se a curva consegue continuar “sã” quando o mercado fica sob estresse. O que acontece com essas cotações de taxa fixa quando a volatilidade de repente torna as premissas de ontem inúteis?
A parte interessante do TermMax não é apenas que ele saiu de um orderbook e foi para um AMM.
É por que essa troca faz sentido para mercados de taxa fixa.
Sempre achei os order books aqui meio estranhos. Um credor pode querer 8% por 90 dias, enquanto um tomador quer 7,5%... e, de repente, o mercado precisa de outro participante para se importar com exato recorte de tempo e preço. Se ninguém aparecer, o mercado parece líquido o bastante até você realmente tentar negociar.
Um AMM ataca esse problema de um jeito diferente. O benefício prático é a execução contínua: você não precisa de uma ordem correspondente parada ali antes de conseguir entrar ou sair. O design do TermMax usa curvas de precificação em vez de depender totalmente de ordens individuais.
Mas eu não chamaria isso de uma melhoria “gratuita”.
A parte desconfortável é a descoberta de preço. Em um order book, uma precificação ruim pode simplesmente ficar lá sem ser tocada. Em um AMM, a curva está sempre oferecendo um preço. Se a curva estiver errada, você pode negociar contra um preço ruim sem perceber quanto do risco foi empurrado para os provedores de liquidez.
Então o teste real para o TermMax não é AMM ou orderbook?
É se a curva consegue continuar “sã” quando o mercado fica sob estresse. O que acontece com essas cotações de taxa fixa quando a volatilidade de repente torna as premissas de ontem inúteis?
