Quanto mais eu leio sobre @TermMax , menos acho que “taxa fixa” é o recurso mais discreto.
Eu diria que a inovação mais silenciosa é a curva de precificação por faixas de ordens (range-order).
O paper de 6 de fevereiro de 2025 da TermMax sobre AMM descreve um modelo inspirado no Uniswap V3 de liquidez concentrada, mas aplicado a tokens de renda fixa: FT e XT.
O ponto importante são os “cut points”.
Em vez de LPs aceitarem uma taxa estática única, eles podem definir vários cut points que criam uma curva de câmbio FT/XT por partes (piecewise).
Um exemplo do paper:
▶ USDC $1.000 para emprestar
▶ 80% alocados a uma faixa de APR de 10%–15%
▶ 20% alocados a uma faixa de APR de 15%–40%
▶ 3 cut points criam 2 faixas separadas
Assim, a taxa pode mudar conforme mais da ordem é preenchida.
Isso é bem diferente do modelo mental de:
“Esta é a taxa do mercado. Aceite ou deixe.”
A maioria das pessoas que olha para @TermMax provavelmente está acompanhando o título:
empréstimo com taxa fixa
Mas por baixo disso existe outra pergunta:
Quão precisamente a liquidez consegue expressar sua taxa preferida?
Isso importa porque mercados de renda fixa não são, de fato, um único preço.
Eles são uma curva ao longo do risco, do tamanho e do prazo.
O design de range-order da TermMax tenta codificar parte disso diretamente na liquidez.
E isso não é só um diagrama de marketing. O paper especifica como cada faixa armazena seus parâmetros de liquidez e reserva, e como faixas adjacentes são alinhadas em seus cut points.
Também há um componente de tempo.
O paper observa que, à medida que a maturidade se aproxima, os preços de FT e XT mudam mesmo com o mesmo APR, então a curva de precificação é recalculada quando as transações são executadas.
Eu acho que essa é a parte interessante.
O “fixo” em empréstimo com taxa fixa não significa que todo o mercado tenha um único preço fixo.
Significa que cada posição pode ter uma taxa definida, enquanto o mercado ao redor dessas posições ainda pode ter uma curva estruturada.
Isso é realmente inteligente.
Que dados te convenceriam de que a curva de range-order da TermMax está, de fato, melhorando a descoberta de taxas?
@TermMax #TermMax $TMX $BTW
Eu diria que a inovação mais silenciosa é a curva de precificação por faixas de ordens (range-order).
O paper de 6 de fevereiro de 2025 da TermMax sobre AMM descreve um modelo inspirado no Uniswap V3 de liquidez concentrada, mas aplicado a tokens de renda fixa: FT e XT.
O ponto importante são os “cut points”.
Em vez de LPs aceitarem uma taxa estática única, eles podem definir vários cut points que criam uma curva de câmbio FT/XT por partes (piecewise).
Um exemplo do paper:
▶ USDC $1.000 para emprestar
▶ 80% alocados a uma faixa de APR de 10%–15%
▶ 20% alocados a uma faixa de APR de 15%–40%
▶ 3 cut points criam 2 faixas separadas
Assim, a taxa pode mudar conforme mais da ordem é preenchida.
Isso é bem diferente do modelo mental de:
“Esta é a taxa do mercado. Aceite ou deixe.”
A maioria das pessoas que olha para @TermMax provavelmente está acompanhando o título:
empréstimo com taxa fixa
Mas por baixo disso existe outra pergunta:
Quão precisamente a liquidez consegue expressar sua taxa preferida?
Isso importa porque mercados de renda fixa não são, de fato, um único preço.
Eles são uma curva ao longo do risco, do tamanho e do prazo.
O design de range-order da TermMax tenta codificar parte disso diretamente na liquidez.
E isso não é só um diagrama de marketing. O paper especifica como cada faixa armazena seus parâmetros de liquidez e reserva, e como faixas adjacentes são alinhadas em seus cut points.
Também há um componente de tempo.
O paper observa que, à medida que a maturidade se aproxima, os preços de FT e XT mudam mesmo com o mesmo APR, então a curva de precificação é recalculada quando as transações são executadas.
Eu acho que essa é a parte interessante.
O “fixo” em empréstimo com taxa fixa não significa que todo o mercado tenha um único preço fixo.
Significa que cada posição pode ter uma taxa definida, enquanto o mercado ao redor dessas posições ainda pode ter uma curva estruturada.
Isso é realmente inteligente.
Que dados te convenceriam de que a curva de range-order da TermMax está, de fato, melhorando a descoberta de taxas?
@TermMax #TermMax $TMX $BTW