#TermMax @TermMax estive sentado com os números do TermMax desde que comecei a tarefa, e uma proporção não larga de mim. Surgiu o DefiLlama no meio da tarefa: TVL sentado em US$ 31,22M, caiu 7,2% nos últimos 30 dias. Normal o suficiente, o capital entra e sai em rotação. Mas empréstimos ativos na mesma página mostram US$ 27,28M.
Isso não é um pool de empréstimos com um monte de liquidez ociosa estacionada e esperando — que seria, na verdade, quase todo o TVL já implantado, correspondente, funcionando.
Demorei um segundo para entender. O TermMax não tem realmente um estado “ocioso” do jeito que empréstimos em pool têm. Os credores cunham FT da perna de zero cupom com desconto fixo no momento em que depositam; os tomadores travam uma posição GT contra isso. O rendimento não está acumulando em algum lugar para ser reivindicado depois… ele já está precificado no FT na cunhagem.é um projeto incrível de empréstimos.
Então o capital ou é correspondido nessa estrutura ou simplesmente não fica ali ganhando um gotejamento flutuante. Não existe meio-termo, um “hold” como você esperaria de um pool estilo Compound. Um detalhe pequeno, mas ele muda o que o TVL significa para esse design em comparação com todo o resto que eu conferi hoje.

Não me diz se isso é sinal de eficiência real ou apenas um mercado menor, com menos espaço para ser desleixado — embora eu ainda esteja mastigando essa dúvida.