Fluxo de caixa robusto como garantia, investimento de centenas de bilhões em IA, o mercado parece também aplaudir o 'gastar dinheiro', será que desta vez será diferente do metaverso?
Escrito por: Frank, Maicong MSX
135 bilhões de dólares, este é o dinheiro que a Meta (META.M) planeja investir em 2026.
2025 Q4 desempenho, orientações do Q1 de 2026 superando as expectativas, permitindo que muitos acionistas que estavam angustiados com as dúvidas sobre 'ficar para trás' respirassem aliviados, mas ao mesmo tempo, os gastos de capital (CapEx) para todo o ano de 2026 atingem 135 bilhões de dólares, quase o dobro do ano passado, o que dificilmente não gera preocupação se isso será mais uma aposta agressiva?
Surpreendentemente, o mercado pareceu acreditar na ideia, com as ações da Meta subindo mais de 10% no pregão estendido e continuando a subir durante a madrugada.
A resposta está escondida neste relatório de resultados: pelo menos por enquanto, ele mostra ao mercado que o investimento em IA não é apenas uma visão futura, mas que de fato melhorou a principal fonte de receita da atualidade — o setor de publicidade. Assim, Wall Street começa a apostar na mudança de rumo da Meta e está disposta a pagar por esse plano de investimento massivo.
Em última análise, "ousar gastar dinheiro e apostar tudo" sempre foi a característica definidora da Meta e de Zuckerberg. Isso também significa que uma vitória poderia representar uma enorme reviravolta na narrativa; uma derrota, pelo menos na estrutura financeira atual, dificilmente se transformaria em um desastre fora de controle.
I. Resumo do Relatório Financeiro: Tanto os Lucros quanto as Projeções Superaram as Expectativas
Em termos de resultados, este é um relatório financeiro suficiente para mudar o sentimento do mercado.
Em particular, os principais indicadores financeiros da empresa para o quarto trimestre de 2025 superaram quase todos as expectativas: receita de US$ 59,893 bilhões, um aumento de 24% em relação ao ano anterior, superando a expectativa do mercado de US$ 58,6 bilhões; lucro líquido de US$ 22,768 bilhões, um aumento de 9% em relação ao ano anterior; e lucro diluído por ação (LPA) de US$ 8,88, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, superando a expectativa do mercado de US$ 8,23.
Pode-se afirmar que a Meta apresentou um desempenho sólido e estável no quarto trimestre, tanto em termos da resiliência do crescimento da receita quanto do ritmo de geração de lucros.
Considerando o ano todo, a lógica de crescimento permanece a mesma: a receita anual de 2025 é de US$ 200,966 bilhões, um aumento de 22% em relação ao ano anterior; o lucro operacional é de US$ 83,276 bilhões, um aumento de 20% em relação ao ano anterior, com os principais indicadores ainda mantendo o crescimento de dois dígitos.
A única exceção foi o lucro líquido anual de US$ 60,458 bilhões, uma queda de 3% em relação ao ano anterior. No entanto, essa variação não se deveu a uma deterioração nos negócios principais, mas sim a um fator tributário extraordinário – impactada pela Lei Bigger & Beautiful, a empresa reconheceu aproximadamente US$ 16 bilhões em despesas extraordinárias não monetárias com imposto de renda.
Excluindo esse fator, o lucro líquido e o LPA (Lucro por Ação) para o ano todo ainda apresentarão um crescimento considerável, o que explica a aparente contradição entre os dados do ano completo e o forte desempenho trimestral.
Ao mesmo tempo, as métricas operacionais também exibiram um típico "aumento simultâneo tanto no volume quanto no preço":
O número de usuários ativos diários (DAP) do aplicativo Família atingiu 3,58 bilhões, um aumento de 7% em relação ao ano anterior, em linha com as expectativas do mercado;
As impressões de anúncios aumentaram 18% em relação ao ano anterior; o custo médio por anúncio aumentou 6% em relação ao ano anterior.
A receita média por usuário (ARPU) foi de US$ 16,73, um aumento de 16% em relação ao ano anterior;
Todos esses dados apontam para a mesma conclusão: o mecanismo de publicidade da Meta não apenas não perdeu o ritmo, como continuou a evoluir em termos de eficiência e capacidade de monetização.
Além disso, o que realmente estimulou a mudança no sentimento do mercado não foi apenas o desempenho melhor do que o esperado que já havia se materializado, mas também a orientação otimista da administração para o futuro: De acordo com a previsão da Meta, a receita no primeiro trimestre de 2026 atingirá entre US$ 53,5 bilhões e US$ 56,5 bilhões, o que corresponde a um crescimento anual de 26% a 34%, significativamente superior à expectativa de crescimento anterior do mercado, de cerca de 21%. Essa precificação implica que a administração acredita que o alto crescimento do segmento Reels continuará, enquanto o progresso da comercialização do segmento Threads está melhor do que as expectativas cautelosas anteriores do mercado.
Com a base de anunciantes já consolidada, esta orientação também reforça diretamente a confiança do mercado na sustentabilidade das melhorias na eficiência da publicidade impulsionadas pela IA.
Claro, vale a pena mencionar que o "metaverso" continua sendo o calcanhar de Aquiles da Meta. Sua divisão de metaverso, a Reality Labs, registrou um prejuízo operacional de US$ 6,02 bilhões no quarto trimestre, um aumento de 21% em relação ao ano anterior, com receita de US$ 955 milhões, um aumento de 13% em relação ao ano anterior. Desde o final de 2020, o prejuízo operacional acumulado da divisão se aproxima de US$ 80 bilhões.
Contudo, ao contrário do que acontecia no passado, o papel da Reality Labs no relatório financeiro atual já não é uma variável central que influencia a narrativa geral da empresa, e está a ser gradualmente marginalizado.
II. Com uma base social sólida, a IA aprofunda ainda mais a vantagem competitiva.
Pelo menos no nível central dos negócios, a IA de fato começou a criar valor real para a comercialização da Meta (META.M).
Em alguns aspectos, diferentemente do Google (GOOGL.M) ou da Microsoft (MSFT.M), a Meta é atualmente a empresa cujo "investimento em IA beneficia diretamente seu principal fluxo de caixa operacional", um fato que foi comprovado por relatórios financeiros.
Em primeiro lugar, isso se reflete em uma melhoria sistêmica na eficiência da publicidade, graças à incorporação direta de IA nos sistemas de recomendação e veiculação de anúncios. Isso resultou em um aumento de 6% no preço médio por anúncio em relação ao ano anterior e um aumento significativo de 18% nas impressões no quarto trimestre. A administração também enfatizou repetidamente que as atualizações no algoritmo de recomendação de IA e no sistema de veiculação melhoraram significativamente as taxas de conversão de anúncios e a eficiência da veiculação.
O Instagram Reels registrou um aumento anual de mais de 30% no tempo de visualização no mercado americano, tornando-se um motor essencial para o inventário de anúncios e as capacidades de monetização.
Em segundo lugar, há a comercialização acelerada do WhatsApp. A Meta planeja introduzir totalmente a publicidade no WhatsApp Moments ainda este ano, o que é visto como o próximo ponto de crescimento de receita multimilionário da empresa e um passo fundamental na expansão dos sistemas de recomendação e publicidade baseados em IA para mais cenários de tráfego.
Em geral, apesar da concorrência externa contínua do TikTok e de outras empresas, a base social fundamental da Meta não se enfraqueceu. Pelo contrário, ao incorporar profundamente a IA em seus sistemas de recomendação e publicidade, ela fortaleceu ainda mais sua vantagem competitiva.
Olhando para o último ano, as ações da Meta no campo da IA foram inegavelmente agressivas — desde gastar bilhões de dólares para adquirir uma participação na Scale AI e contratar Alexandr Wang para liderar o "Super Intelligence Lab (MSL)", até atrair continuamente talentos com altos salários e reestruturar sua estrutura organizacional de IA, gastar bilhões para adquirir a Manus e lançar a Meta Compute com planos de construir dezenas de gigabytes de poder computacional e infraestrutura de energia na próxima década...
Essa série de ações lembrou a muitas pessoas aquele roteiro familiar: investimento radical, grande narrativa e longo período de retorno. Em outras palavras, parece que estamos vendo "Zuckerberg na era do metaverso" novamente.
Contudo, ao contrário da era do metaverso, desta vez a gestão apresentou uma expectativa clara de resultado final, afirmando que, mesmo com um aumento significativo no investimento em infraestrutura, o lucro operacional em 2026 ainda será superior ao de 2025, e a trajetória de crescimento dos custos do enorme investimento em 2026 é bastante transparente, concentrando-se principalmente em poder computacional, depreciação, serviços de nuvem de terceiros e talentos técnicos de ponta.
Em resumo, dentro da estrutura estratégica da Meta, a IA não é apenas uma narrativa tecnológica que aposta no futuro, mas sim uma ferramenta real que melhora continuamente seu fluxo de caixa principal. A lógica é simples: quando a IA está profundamente integrada aos sistemas de recomendação e publicidade, até mesmo as menores melhorias marginais, como fazer com que 3,6 bilhões de usuários permaneçam na plataforma por algumas dezenas de segundos a mais por dia, ou aumentar as taxas de conversão de anúncios em 1%, serão rapidamente amplificadas, resultando em um aumento considerável e repetível no fluxo de caixa, além da escala de tráfego e da base de anunciantes atuais da Meta.
É precisamente sob essa estrutura de alta alavancagem que as melhorias de eficiência trazidas pela IA estão efetivamente compensando e até mesmo cobrindo o investimento anual de capital de até US$ 135 bilhões. Em outras palavras, Wall Street não tem mais medo de que a Meta queime dinheiro, em parte porque já viu o dinheiro real gerado pela IA.
Curiosamente, numa perspectiva mais ampla, nesta corrida armamentista da IA no Vale do Silício, além da abordagem convencional de exportar poder computacional, modelos e ferramentas para o mundo como se fossem "vender pás e ferramentas", existe outra abordagem, o modelo Meta, que internaliza a IA no cerne do próprio sistema de negócios, amplificando diretamente os mecanismos de tráfego e monetização existentes.
É precisamente esse modelo — que não depende da venda de novos produtos, mas sim da melhoria da eficiência de sua própria monetização — que distingue claramente a estratégia de investimento em IA da Meta da lógica de monetização de outras grandes empresas de tecnologia, centrada em grandes modelos ou serviços em nuvem. Por isso, o mercado está começando a reavaliar a estratégia de preços da Meta.
A IA aqui não é uma história distante à espera de se concretizar, mas uma variável real que pode ser continuamente e quantitativamente reinserida no fluxo de caixa principal através do sistema de publicidade.
Essa pode ser a razão fundamental pela qual o mercado está disposto a reajustar o preço do Meta.
III. Apostas tudo ou nada: Uma guerra que não pode ser perdida?
"Superinteligência" tornou-se uma das palavras-chave mais utilizadas por Zuckerberg e pela gestão da Meta.
Durante a teleconferência de resultados, Zuckerberg não escondeu sua ambição: "Espero promover a superinteligência pessoal para usuários em todo o mundo", o que se tornou uma estratégia de longo prazo da Meta, abrangendo talento, poder computacional e infraestrutura.
Em primeiro lugar, analisando os números de despesas de capital, como mencionado acima, a Meta fez uma aposta total, com as despesas operacionais totais para 2026 previstas para atingir entre US$ 162 bilhões e US$ 169 bilhões, representando um aumento anual de 37% a 44%, significativamente superior à faixa de expectativa anterior do mercado, de aproximadamente US$ 150 bilhões a US$ 160 bilhões.
Ao mesmo tempo, a Meta também está enviando um "sinal de compensação" ao mercado por meio de suas ações. Só neste mês, a mídia revelou que a empresa planeja demitir cerca de 10% dos funcionários da Reality Labs, o que envolve cerca de 1.500 pessoas. Isso significa que os negócios relacionados ao Metaverso estão sendo ainda mais comprimidos para dar espaço à IA e aos negócios principais.
Mais importante estrategicamente é a reclassificação da capacidade computacional e da infraestrutura da Meta. Em 12 de janeiro, Zuckerberg publicou pessoalmente que havia "lançado um novo projeto estratégico de alto nível chamado Meta Compute". De acordo com as informações divulgadas, a Meta planeja investir pelo menos US$ 600 bilhões em data centers e infraestrutura relacionada nos Estados Unidos até 2028.
No entanto, a diretora financeira da Meta, Susan Li, esclareceu posteriormente o valor, afirmando que o investimento não se destinava apenas à compra de servidores de IA, mas sim abrangia a construção de centros de dados, poder computacional e infraestrutura de energia nos Estados Unidos, bem como a contratação de pessoal adicional e os custos relacionados necessários para dar suporte à operação dos negócios da empresa nos EUA.
Objetivamente falando, em termos de densidade de talentos, escala de poder computacional e robustez da infraestrutura, o investimento da Meta em IA não fica a dever nada aos seus principais concorrentes e, em algumas dimensões, até os supera.
É claro que esse caminho é inerentemente uma faca de dois gumes. Quando o crescimento da receita, a eficiência da publicidade ou o desenvolvimento de novos modelos não conseguirem acompanhar a expansão dos custos, a tolerância do mercado cairá rapidamente e as avaliações e as expectativas de lucros poderão sofrer uma reação negativa.
Em outras palavras, este não é um experimento que pode ser repetidamente testado e fracassado, mas sim uma guerra estratégica que, uma vez iniciada, é difícil de reverter.
Para concluir
Em uma postagem de blog em setembro de 2025, Zuckerberg afirmou que seria muito lamentável desperdiçar centenas de bilhões de dólares, mas, por outro lado, o risco para a Meta poderia ser ainda maior se ela ficasse para trás na onda da IA.
"Para a Meta, o verdadeiro risco não é se o investimento é agressivo demais, mas sim se ela hesitará em momentos críticos." No contexto atual, essa afirmação pode ser considerada quase uma nota de rodapé para todas as ações estratégicas da Meta ao longo do último ano.
É claro que a história não será facilmente esquecida. Na narrativa anterior do universo unidimensional, Zuckerberg também optou por apostar cedo e seguir em frente com todas as suas forças, mas o resultado final não atendeu às expectativas iniciais do mercado.
A diferença é que, desta vez, a Meta tem acesso aos portais de tráfego de usuários mais densos e comercialmente viáveis do mundo; e a IA está remodelando a eficiência das conexões entre pessoas e conteúdo, e entre pessoas e empresas, de uma forma sem precedentes.
Quanto aos 135 bilhões de dólares, só o tempo dirá se é uma jogada estratégica histórica ou mais uma lição custosa.