O ouro à vista foi negociado pouco abaixo de US$ 4.500 por onça na quinta-feira, perto de uma máxima de dois meses. Os preços chegaram a US$ 4.525 mais cedo na sessão, após ganhar mais de 4% na quarta-feira. A meta de curto prazo do JPMorgan para o ouro no quarto trimestre de 2026 é de US$ 4.500 por onça, uma revisão para baixo em relação à sua projeção anterior de US$ 6.000
O Tesouro dos EUA dobrou o tamanho de suas recompras de títulos longos na quarta-feira, pressionando as taxas para baixo. Esse movimento reacendeu o debate sobre o ouro retomando a faixa de US$ 5.000 antes do fim de 2026.
Meta em Movimento do JPMorgan
O ouro atingiu uma máxima histórica acima de US$ 5.300 em fevereiro de 2026 antes de recuar acentuadamente nesta primavera. A correção fez os preços recuarem cerca de 25% em relação ao pico até maio, antes da recuperação desta semana.
A alta do ouro rumo a US$ 4.525 o coloca perto de um nível que o JPMorgan já não espera sustentar. A própria meta de preço do banco oscilou drasticamente ao longo do último ano.
O JPMorgan Global Research manteve uma meta de fim de 2026 de US$ 6.000. O banco ainda reduziu sua estimativa média para o ano inteiro para US$ 5.243, abaixo de US$ 5.708. Depois, cortou essa previsão para o 4T em aproximadamente 25% em julho.
O JPMorgan citou uma demanda mais fraca de compradores-chave para o corte. Seu novo alvo está em US$ 4.500, aproximadamente onde o ouro spot é negociado atualmente.
No entanto, a alta de quinta-feira coloca a trajetória do preço do ouro à frente do próprio alvo rebaixado do JPMorgan. Essa diferença mostra como as previsões de Wall Street podem ficar para trás rapidamente diante de um mercado volátil.
Enquanto isso, outros bancos mostram um padrão semelhante de mudança de convicção. O Goldman Sachs reduziu sua previsão para o fim do ano para US$ 4.900 em junho, abaixo dos US$ 5.400. Ele também adiou sua expectativa de um primeiro corte de juros do Fed, de 2026 para 2027.
Em contraste, a BloFin Research adotou uma visão diferente, comparando o desempenho do ouro com ações em vez de julgar apenas a queda. O ouro está 21% abaixo do seu pico de janeiro, mas a razão entre o S&P 500 e o ouro se recuperou cerca de 40% neste ano.
Por que o ouro está subindo de novo
Vários fatores estão empurrando o ouro para cima novamente.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, dobrou na quarta-feira os programas de recompra com suporte de liquidez para títulos de 10 a 30 anos. O novo tamanho mínimo é de US$ 4 bilhões por operação, acima dos US$ 2 bilhões.
O anúncio ocorreu após uma venda de títulos que levou o rendimento do Treasury de 30 anos ao maior nível desde 2007. Os rendimentos caíram depois da notícia, aliviando a pressão sobre um mercado de bonds já pressionado.
A dívida federal dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões esta semana, um novo marco que aprofundou as preocupações fiscais. Custos crescentes com juros e gastos com redes de proteção social continuam superando a receita tributária, segundo autoridades do Tesouro.
Um dólar mais fraco também aumentou o apelo do ouro esta semana. Recentemente, o dólar atingiu a mínima em três meses contra as principais moedas, tornando o ouro cotado em dólares mais barato para compradores estrangeiros.
As atas do Federal Reserve divulgadas esta semana revelaram uma divisão no comitê. Vários formuladores de política disseram que apoiariam um aumento na taxa se a inflação permanecesse acima da meta de 2% do Fed.
Os traders atualmente precificam uma chance de 32,7% de um aumento em setembro. Eles veem uma chance de 67,3% de o Fed manter os juros inalterados, segundo a ferramenta CME FedWatch. A ferramenta acompanha as apostas dos traders sobre decisões futuras do Fed.
Os futuros de ouro dos EUA para entrega em dezembro subiram 0,6% para US$ 4.569,80. Outros metais preciosos também ganharam terreno. A prata à vista subiu 0,2% para US$ 67,06 a onça, enquanto a platina caiu 0,4% para US$ 1.816,78. O paládio aumentou 0,3% para chegar a US$ 1.339,05.
Custos crescentes com o serviço da dívida acrescentam mais uma camada à história. Pagamentos líquidos de juros sobre a dívida federal atingiram US$ 628 bilhões nos primeiros sete meses do ano fiscal, de acordo com dados do Tesouro. Esse número já supera os US$ 588 bilhões de gastos do governo com o Medicare no mesmo período.
O que seria necessário para chegar a US$ 5.000
A compra por bancos centrais continua sendo o suporte mais claro sob o preço do ouro. O World Gold Council informou um salto de 62% nas compras de bancos centrais no último trimestre. A China estendeu sua sequência de compras por 21 meses consecutivos. Polônia, Cazaquistão e República Tcheca também figuraram entre os maiores compradores.
Essa demanda cria um piso, mas alcançar US$ 5.000 exige mais do que compras estáveis.
Uma virada do Fed em direção a cortes de juros seria o catalisador mais claro para o ouro. Juros reais mais baixos tornam o ouro, que não rende juros, mais atraente do que os títulos.
Um dólar mais fraco também poderia adicionar impulso. O mesmo pode acontecer com novas tensões geopolíticas ou com um quadro fiscal piorando ligado ao valor da dívida de US$ 40 trilhões.