Comecei a mexer no TermMax hoje e fiquei preso em um número que parecia quase bom demais.
A DefiLlama tinha TVL em torno de US$ 31,2M, enquanto os empréstimos ativos estavam em cerca de US$ 27,3M. Minha primeira reação foi que a diferença parecia incomumente pequena. Na maioria dos mercados de empréstimo em pools, eu estou acostumado a ver bastante liquidez parada de lado.
Então voltei e analisei como o TermMax realmente funciona.
A parte interessante é que os credores não estão apenas colocando ativos em um pool e esperando um rendimento variável. Eles cunham posições FT (prazo fixo) com desconto, enquanto os tomadores usam a estrutura GT correspondente como garantia. O retorno, na prática, já está embutido na precificação desde o início.
Isso mudou a forma como eu estava interpretando o valor de TVL.
Parece menos “US$ 31M parados em um pool de empréstimos” e mais capital já comprometido com uma estrutura específica de prazo fixo, com grande parte representada por posições de empréstimo ativas.
Ainda assim, não quero tirar conclusões demais. Alta utilização pode significar alocação eficiente de capital, mas também pode apenas refletir um mercado que ainda não acumulou muita liquidez sobrando.
Ainda estou digerindo essa distinção.
Como você está lendo o TVL do TermMax vs. a razão de empréstimos ativos?
$MRNAon
$RE
$TRUMP
#termmax @TermMax
A DefiLlama tinha TVL em torno de US$ 31,2M, enquanto os empréstimos ativos estavam em cerca de US$ 27,3M. Minha primeira reação foi que a diferença parecia incomumente pequena. Na maioria dos mercados de empréstimo em pools, eu estou acostumado a ver bastante liquidez parada de lado.
Então voltei e analisei como o TermMax realmente funciona.
A parte interessante é que os credores não estão apenas colocando ativos em um pool e esperando um rendimento variável. Eles cunham posições FT (prazo fixo) com desconto, enquanto os tomadores usam a estrutura GT correspondente como garantia. O retorno, na prática, já está embutido na precificação desde o início.
Isso mudou a forma como eu estava interpretando o valor de TVL.
Parece menos “US$ 31M parados em um pool de empréstimos” e mais capital já comprometido com uma estrutura específica de prazo fixo, com grande parte representada por posições de empréstimo ativas.
Ainda assim, não quero tirar conclusões demais. Alta utilização pode significar alocação eficiente de capital, mas também pode apenas refletir um mercado que ainda não acumulou muita liquidez sobrando.
Ainda estou digerindo essa distinção.
Como você está lendo o TVL do TermMax vs. a razão de empréstimos ativos?
$MRNAon
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#termmax @TermMax