Eu reli recentemente aquela lista de parceiros da TermMax, e minha primeira reação não foi “o ecossistema é realmente muito forte”, mas sim: no fim, o que esses nomes deixaram para o protocolo?
Agora, @TermMax consegue colocar sim vários parceiros na mesa: Morpho, Aave, Venus, Pendle, Keyrock, além de LI.FI/Jumper fazendo a entrada cross-chain. Antes, também trouxeram as ações tokenizadas da Ondo para o mercado de taxa fixa no BNB Chain. Só olhando o “muro de logos”, esse ecossistema já parece bem luxuoso.
Mas o que eu realmente me incomoda são os dados depois.
O TGE de 25 de agosto já está definido. Segundo o discurso mais recente da equipe oficial, o TVL é acima de US$ 90 milhões e a atividade diária acima de 90 mil. Porém, no momento, o DeFiLlama registra apenas cerca de US$ 31,2 milhões de TVL — e, mais ainda, nos últimos 30 dias ele caiu em torno de 7%. O ponto mais crítico é que mais de 98% do TVL ainda está concentrado no Ethereum.
Isso fica meio constrangedor.
Você já conectou tantas cadeias, tantos ativos e tantos protocolos, mas a estrutura de capital ainda é altamente concentrada em uma única chain. Isso mostra que “fazer integração” e “formar ecossistema” não são a mesma coisa. Os parceiros podem fornecer entradas, colateral e narrativa, mas o verdadeiro desafio é: por que os usuários deveriam manter o dinheiro no TermMax por muito tempo, e não simplesmente fazer a campanha, pegar as recompensas e depois voltar ao Aave, Morpho ou Pendle?
Atualmente, os empréstimos ativos do TermMax estão em cerca de US$ 27,28 milhões, o que indica que o produto não é um casca vazia. Mas se o ecossistema realmente estiver começando a formar um ciclo virtuoso, o que eu mais gostaria de ver é: aumento da participação de TVL cross-chain, demanda contínua por empréstimos em novos mercados, e que o capital trazido pelos parceiros consiga ficar mesmo depois de os subsídios acabarem.
Então, antes do TGE, eu na verdade não ficaria focando no tamanho da lista de parceiros.
Eu só olho para uma coisa: depois que a onda de incentivos baixar, quanto dessa “parceria” ainda consegue deixar no TermMax — em dinheiro de verdade.
Isso sim é ecossistema, não um “seletor” de logos.
#TermMax $TermMax @TermMax
#termmax @TermMax
Agora, @TermMax consegue colocar sim vários parceiros na mesa: Morpho, Aave, Venus, Pendle, Keyrock, além de LI.FI/Jumper fazendo a entrada cross-chain. Antes, também trouxeram as ações tokenizadas da Ondo para o mercado de taxa fixa no BNB Chain. Só olhando o “muro de logos”, esse ecossistema já parece bem luxuoso.
Mas o que eu realmente me incomoda são os dados depois.
O TGE de 25 de agosto já está definido. Segundo o discurso mais recente da equipe oficial, o TVL é acima de US$ 90 milhões e a atividade diária acima de 90 mil. Porém, no momento, o DeFiLlama registra apenas cerca de US$ 31,2 milhões de TVL — e, mais ainda, nos últimos 30 dias ele caiu em torno de 7%. O ponto mais crítico é que mais de 98% do TVL ainda está concentrado no Ethereum.
Isso fica meio constrangedor.
Você já conectou tantas cadeias, tantos ativos e tantos protocolos, mas a estrutura de capital ainda é altamente concentrada em uma única chain. Isso mostra que “fazer integração” e “formar ecossistema” não são a mesma coisa. Os parceiros podem fornecer entradas, colateral e narrativa, mas o verdadeiro desafio é: por que os usuários deveriam manter o dinheiro no TermMax por muito tempo, e não simplesmente fazer a campanha, pegar as recompensas e depois voltar ao Aave, Morpho ou Pendle?
Atualmente, os empréstimos ativos do TermMax estão em cerca de US$ 27,28 milhões, o que indica que o produto não é um casca vazia. Mas se o ecossistema realmente estiver começando a formar um ciclo virtuoso, o que eu mais gostaria de ver é: aumento da participação de TVL cross-chain, demanda contínua por empréstimos em novos mercados, e que o capital trazido pelos parceiros consiga ficar mesmo depois de os subsídios acabarem.
Então, antes do TGE, eu na verdade não ficaria focando no tamanho da lista de parceiros.
Eu só olho para uma coisa: depois que a onda de incentivos baixar, quanto dessa “parceria” ainda consegue deixar no TermMax — em dinheiro de verdade.
Isso sim é ecossistema, não um “seletor” de logos.
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