Procuro @TermMax visto que fiquei curioso sobre como o long e o short funcionam; pensei que a parte mais interessante estivesse nas negociações orientadas. Mas, em seguida, fui atraído pelo mecanismo silencioso que dá suporte por trás.
O primeiro ponto que me chamou a atenção foi #TermMax —não separa long e short em funcionalidades independentes. O protocolo os coloca juntos com um sistema de empréstimo e empréstimo com vencimento, alavancagem e produtos estruturados. Na minha opinião, isso é notável porque cada posição precisa de uma outra parte para assumir o risco correspondente.
Quanto mais eu investigava, mais eu percebia o Dual Investment. O provedor de liquidez fornece capital para que o long e o short se formem. Mas, ao analisar os vaults, entendi que esse fluxo de capital também é alocado no mercado de taxa de juros fixa.
Ao observar essa estrutura, comecei a pensar diferente sobre o TermMax. Long ou short são apenas a parte mais visível. A parte mais difícil é coordenar o capital, o preço, o prazo e o settlement para manter a posição sem depender de margem aberta.
Também notei um escopo de implantação seletivo. O alpha de long e short aparece na BNB Chain, enquanto lending, borrowing e leverage são implantados em várias chains.
Isso me chamou a atenção especialmente.
A partir daí, percebi que novos ativos são apenas o começo. Mais importante é haver liquidez e capacidade de precificação para cada ativo; caso contrário, os produtos long/short dificilmente se tornam algo que os usuários realmente utilizariam.
Depois de ver a arquitetura e a interface, passei a enxergar long e short de outra forma. São apenas a parte mais visível. Por trás existe uma camada menos observada: como a liquidez é conectada e alocada para que a posição exista.$RICE $SPACE