Ao ver a rápida alta de 629,44% da Unitree Technology no primeiro dia ao negociar o “刷盘”, minha primeira reação foi simplesmente segurar as mãos. O mercado amplo está fraco, mas o novo ativo é capaz de incendiar o sentimento; é muito fácil as pessoas confundirem “empolgação” com valor.
Recentemente, também tive uma sensação parecida ao observar o TermMax: quanto mais imaginativo é o produto, menos dá para olhar apenas o rendimento alto na superfície.
Eu passei rapidamente pela dinâmica de mercado e pelo mecanismo de Alpha na BNB Chain. O que mais me chamou atenção não foi “não haver liquidações” e sim o que acontece com a saída do capital após um prazo fixo.
Agora, o TermMax determina antecipadamente as taxas de empréstimo e as datas de vencimento; na BNB Chain, também foram estabelecidos mercados como USDT/$BNB, WBNB/$BTC etc.
Não dá para negar: esse design tem muito conteúdo, especialmente quando as taxas de mercado oscilam de forma brutal. Assim, os tomadores de empréstimo pelo menos não precisam adivinhar o custo de financiamento todo dia. A equipe também estruturou o Alpha em um modelo de Call/Put com Premium pré-pago, reduzindo a pressão típica da alavancagem tradicional, que fica o tempo todo de olho na linha de liquidação.
Mas quanto mais eu aprofundo, mais sinto que o verdadeiro desafio não é “ser fixo”, e sim se, depois de ser fixo, ainda consegue haver liquidez.
Por exemplo, num mercado de 90 dias: hoje parece um rendimento muito bom. Mas daqui a 30 dias, a pessoa de repente quer sair—quem vai comprar essa posição? Se os prazos forem fragmentados demais, em teoria os FT, as posições e os Vaults negociáveis não acabam virando muitos “mini-mercados”?
Outro atalho é o custo cognitivo. Taxa de juros, prazo, taxa de garantia e Premium ficam escondidos na estrutura do produto. Usuários Web2 veem só o APY anual e já fazem pedido; usuários Web3 também podem não conseguir calcular bem o risco.
Então, no momento, eu não vou olhar apenas TVL, APY ou pontos.
Juros fixos resolvem “como calcular”. A liquidez é que decide “se dá para usar”.
Com a aproximação do TGE, o TermMax talvez esteja justamente tentando provar se esse tipo de mercado de renda fixa consegue reter uma demanda real.
#TermMax $TMX @TermMax
Recentemente, também tive uma sensação parecida ao observar o TermMax: quanto mais imaginativo é o produto, menos dá para olhar apenas o rendimento alto na superfície.
Eu passei rapidamente pela dinâmica de mercado e pelo mecanismo de Alpha na BNB Chain. O que mais me chamou atenção não foi “não haver liquidações” e sim o que acontece com a saída do capital após um prazo fixo.
Agora, o TermMax determina antecipadamente as taxas de empréstimo e as datas de vencimento; na BNB Chain, também foram estabelecidos mercados como USDT/$BNB, WBNB/$BTC etc.
Não dá para negar: esse design tem muito conteúdo, especialmente quando as taxas de mercado oscilam de forma brutal. Assim, os tomadores de empréstimo pelo menos não precisam adivinhar o custo de financiamento todo dia. A equipe também estruturou o Alpha em um modelo de Call/Put com Premium pré-pago, reduzindo a pressão típica da alavancagem tradicional, que fica o tempo todo de olho na linha de liquidação.
Mas quanto mais eu aprofundo, mais sinto que o verdadeiro desafio não é “ser fixo”, e sim se, depois de ser fixo, ainda consegue haver liquidez.
Por exemplo, num mercado de 90 dias: hoje parece um rendimento muito bom. Mas daqui a 30 dias, a pessoa de repente quer sair—quem vai comprar essa posição? Se os prazos forem fragmentados demais, em teoria os FT, as posições e os Vaults negociáveis não acabam virando muitos “mini-mercados”?
Outro atalho é o custo cognitivo. Taxa de juros, prazo, taxa de garantia e Premium ficam escondidos na estrutura do produto. Usuários Web2 veem só o APY anual e já fazem pedido; usuários Web3 também podem não conseguir calcular bem o risco.
Então, no momento, eu não vou olhar apenas TVL, APY ou pontos.
Juros fixos resolvem “como calcular”. A liquidez é que decide “se dá para usar”.
Com a aproximação do TGE, o TermMax talvez esteja justamente tentando provar se esse tipo de mercado de renda fixa consegue reter uma demanda real.
#TermMax $TMX @TermMax