@TermMax ‎Passei algum tempo mapeando o sistema de três tokens da TermMax, e uma linha na documentação reorientou tudo para mim: o Valor do Colateral é igual ao Valor do GT mais o Valor do próprio Empréstimo, onde o Valor do GT é definido como Colateral menos o Valor da Dívida. Os tokens não são apenas três objetos separados; eles são partes de uma única equação que precisa se equilibrar.
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‎FT é um ERC-20, funcionando como um título de cupom zero — 110 FT-USDC resgatam por 110 USDC no vencimento; então, comprá-lo por 100 USDC trava um retorno de 10% ao longo de um período de um ano. Mas os documentos especificam que esse número escala com o vencimento, não fica constante — um FT de 180 dias com o mesmo desconto anualiza para cerca de 20%, não 10%. XT é definido com mais precisão do que eu esperava: não é apenas “a outra metade”; é especificamente o valor presente dos juros que o tomador deve, separado do principal. GT é o invólucro da posição — ERC-721, acompanhando colateral e dívida como uma unidade, limitado pelo MLTV.
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‎O que chamou minha atenção é que o XT não é mero preenchimento: ele é um instrumento financeiro distinto que representa o risco de juros por si só, precificado separadamente do risco do principal do FT. Separar o principal dos juros no nível do token é o que faz a equação de soma zero de todo o sistema funcionar — nenhum valor aparece ou desaparece em lugar nenhum na cadeia. #TermMax
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‎A peça que faltava para mim é a profundidade real do mercado secundário especificamente para o XT, já que ele está precificando algo tão específico quanto o risco de juros de curto prazo sozinho.
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"Qual token importa mais para você?"

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@TermMax