Eu assumi que, ao emprestar por meio de um produto de taxa fixa, o principal risco do qual eu estaria abrindo mão era simplesmente a chance de se beneficiar com a mudança nas taxas.

Depois de estudar o TermMax, acho que essa visão é incompleta.

Uma taxa fixa me dá previsibilidade em relação aos juros e ao vencimento, mas ela não torna o risco subjacente do empréstimo fixo. A liquidação, o valor do colateral, a recuperação, a liquidez e a liquidação/settlement ainda importam.

O mecanismo de entrega física do TermMax torna isso especialmente interessante. Se um empréstimo permanecer inadimplente após a janela de liquidação, a liquidação/settlement pode envolver tanto os ativos subjacentes quanto o colateral do tomador. Então eu iria além da taxa anunciada e perguntar como a recuperação realmente funciona sob estresse.

O projeto de três tokens — GT, FT e XT — também separa o colateral, a dívida e a exposição ao rendimento, tornando as posições mais modulares, mas potencialmente mais complexas.

Vultos/vaults e curadores podem simplificar a alocação entre vencimentos, mas também introduzem decisões sobre gestão de liquidez e vencimento.

Quando uma posição de taxa fixa entra em um mercado sob estresse, como o protocolo, no fim das contas, liquida/assenta esse risco?

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