Antes de #termmax eu sempre achei que a maior vantagem dos empréstimos DeFi é a flexibilidade. Se o ETH sobe, dá para oferecer em garantia e tomar empréstimos em stablecoins; se o USDC estiver parado, dá para depositar e ganhar rendimento; se eu estiver otimista com o mercado, aumento a alavancagem na hora; e quando quiser sair, consigo quitar imediatamente.
Mais tarde, quando comecei a usar empréstimos com taxa variável com frequência, percebi que “flexibilidade” às vezes também é outra forma de incerteza.
A pior situação foi quando eu ofereci ETH como garantia para pegar stablecoins. A taxa anual estimada até estava relativamente estável e eu planejava usar o capital em uma estratégia de cerca de duas semanas. Só que o mercado de repente começou a disputar liquidez, e a taxa do empréstimo foi subindo em sequência. A posição em si estava OK, e a taxa de garantia continuava segura, mas todo dia, ao abrir a página, eu não sabia até onde a próxima taxa de juros iria subir.
Foi aí que percebi que empréstimos com taxa variável são mais adequados para necessidades de capital sem prazo definido. Mas, desde que a sua estratégia tenha um ciclo — como duas semanas, um mês ou um trimestre — a incerteza da taxa de juros afeta diretamente o retorno final.
Eu comecei a prestar atenção em #TermMax @TermMax, justamente porque ele traz as taxas fixas de volta para os empréstimos on-chain.
Ele não mostra apenas um APR fixo na interface. Em vez disso, por meio da divisão em FT e XT, o prazo e a taxa podem ser precificados pelo mercado. Os credores compram FT com desconto; no vencimento, resgatam pelo valor nominal, então o rendimento fica praticamente determinado no momento da compra. Já os tomadores constroem a posição de dívida por meio da garantia do ativo, travando o custo do financiamento dentro do prazo acordado.
A princípio, isso não parece tão empolgante quanto “farmings de alto rendimento”. Mas o que ele resolve é um problema que eu vinha ignorando: o custo do capital, na verdade, deveria poder ser calculado com antecedência.
Quando eu sei o valor que vou precisar pagar após 30 dias, é que eu consigo decidir com mais racionalidade se faço arbitragem, se mantenho spot ou se adiciono alavancagem à posição. O rendimento deixa de depender só de expectativas; antes de tudo, também é preciso descontar o custo do financiamento já determinado.
O TermMax me fez entender de novo uma coisa: em mercados financeiros maduros, não é necessariamente para fazer todo o capital correr atrás da maior taxa. Em vez disso, é para que pessoas com diferentes perfis de risco encontrem os prazos e preços adequados.@TermMax $BTC