A indústria de criptomoedas arrecadou $193 milhões para apoio político às eleições intermediárias, que estão a dez meses de distância. A Casa Branca está tentando salvar um projeto de lei sobre ativos digitais que está atolado.
Tal quantia impressionante permite afirmar que a administração Trump foi, de fato, convidada à mesa de negociações.
Reserva impressionante e problemas
O comitê político Fairshake foi criado por empresas de criptomoedas e investidores para influenciar conjuntamente as eleições e a legislação nos EUA em meio ao endurecimento da regulamentação dos ativos digitais. Através desse comitê, o setor arrecada fundos para publicidade política e campanhas de agitação em apoio a candidatos que são a favor do desenvolvimento do mercado de criptomoedas e de regras claras para sua regulamentação.
No final de 2025, as contas do Fairshake tinham $193 milhões — quase o mesmo que o comitê gastou durante todo o ciclo eleitoral de 2024 ($195 milhões). O dinheiro foi arrecadado antecipadamente, apesar de a campanha oficial para as eleições intermediárias ainda não ter começado.
Os maiores doadores foram os principais participantes do setor. A Ripple doou $25 milhões, o fundo de capital de risco a16z adicionou $24 milhões na segunda metade do ano passado, e a Coinbase direcionou $25 milhões na primeira metade do ano. Um representante do Fairshake informou que o comitê usará esses recursos para apoiar candidatos leais à indústria de criptomoedas e para se opor a legisladores que defendem uma regulamentação rigorosa dos ativos digitais.
O problema é que, apesar de todo esse apoio financeiro, o principal projeto de lei do mercado ainda está bloqueado. O projeto de lei CLARITY, que deve regular o mercado de ativos digitais, foi retirado da votação no comitê bancário do Senado no início do mês — as empresas de criptomoedas e os bancos tradicionais não conseguiram chegar a um acordo sobre a rentabilidade das stablecoins.
Agora, a Casa Branca se envolveu diretamente. Em breve, o conselho de Trump sobre política de criptomoedas reunirá representantes de ambos os lados para tentar encontrar um compromisso. Sua participação já foi confirmada pela Blockchain Association, Digital Chamber e Crypto Council for Innovation.
Os banqueiros soam o alarme
Para o setor bancário, o confronto com a indústria de criptomoedas é uma questão de sobrevivência, não de jogo para a plateia.
O chefe do departamento de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, Jeff Kendrick, afirmou: os depósitos em bancos dos EUA podem diminuir cerca de um terço da atual capitalização das stablecoins. Se o mercado de stablecoins crescer para $2 trilhões, os bancos de países desenvolvidos até o final de 2028 podem perder cerca de $500 bilhões em depósitos. Em países com mercados em desenvolvimento, as perdas podem ser ainda mais significativas — até $1 trilhão no mesmo período.
A matemática aqui é simples, mas severa. Atualmente, cerca de $301 bilhões estão concentrados em stablecoins atreladas ao dólar — dezenas de bilhões já saíram dos bancos tradicionais. Ao contrário da crise bancária clássica, essa saída é estrutural e suave.
O chefe do Bank of America, Brian Moynihan, observou recentemente um risco ainda maior: até $6 trilhões podem fluir para stablecoins — isso representa cerca de 30–35% de todos os depósitos comerciais nos EUA.
A situação é agravada pelo fato de que as reservas das stablecoins praticamente não retornam ao sistema bancário tradicional.
Segundo Kendrick, a Tether mantém apenas 0,02% das reservas em bancos, enquanto a Circle mantém cerca de 14,5%. Os demais fundos estão alocados em títulos do tesouro e outros instrumentos fora do sistema bancário. O dinheiro retirado dos bancos em troca de stablecoins praticamente não retorna ao circuito.
A maior ameaça paira sobre os bancos regionais. No Standard Chartered, destacam Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial e CFG Bank – esses jogadores têm alta dependência da margem de juros líquida devido ao financiamento por depósitos.
A guerra pela rentabilidade
No centro da discussão está uma pergunta simples: podem os emissores de stablecoins ou as exchanges de criptomoedas pagar juros sobre tokens digitais atrelados ao dólar?
No ano passado, a lei sobre stablecoins proibiu explicitamente os emissores de pagarem juros. No entanto, os bancos apontam que ainda há uma brecha — ela permite que empresas terceiras, como exchanges, ofereçam rentabilidade, criando mais um concorrente para os depósitos bancários.
As empresas de criptomoedas respondem que as stablecoins já geram rendimento por meio de reservas e operações de mercado. O banimento de pagamentos, segundo eles, protege injustamente os jogadores tradicionais e atrapalha o desenvolvimento do setor. A Coinbase é fortemente contra tais restrições, afirmando que elas atrasarão tanto inovações quanto o influxo de investidores institucionais.
Cálculos políticos
A conexão direta da administração da Casa Branca à resolução da questão mostra que a equipe de Trump está determinada a levar a aprovação do projeto de lei até o fim, a qualquer custo. Trump apostou nas criptomoedas ainda durante sua campanha eleitoral e agora é forçado a cumprir promessas.
Os gastos do Fairshake em 2024 deram um resultado significativo: os candidatos apoiados obtiveram vitórias seguras, o Congresso aprovou a lei sobre stablecoins e leais comissários do setor chegaram a agências chave, incluindo a SEC e outras estruturas. Os $193 milhões arrecadados não são apenas um montante, mas uma alavanca de influência.
Os participantes do mercado observam que foi a administração da Casa Branca que ajudou a reunir todos em uma mesma mesa. Ao mesmo tempo, as negociações envolveram também a própria administração.
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