Há alguns anos eu fazia trade de cripto e perseguia o que estava em alta. Quando o metaverso bombou, eu comprei terrenos; quando o play-to-earn (cadeia/ jogos) ficou quente, eu comprei equipamentos/calm shoes. Resultado: um caía mais rápido que o outro. Depois de apanhar e ser “comido” várias vezes, finalmente entendi uma coisa: em cripto há dois tipos de “janelas de oportunidade”. Uma é quando os insiders fecham a porta e ficam se empolgando dentro do próprio círculo. A outra é quando a Wall Street leva dinheiro de verdade para dentro. Só essa última vale a pena acompanhar. Agora, quando eu filtro as oportunidades, só faço uma pergunta: as instituições já entraram no jogo? Usando esse critério, vasculhei tudo e, por fim, notei o TermMax nos projetos relacionados a RWA.
Por que o RWA tem “cara” de instituição? Alguns exemplos. A empresa do grupo Ondo obteve recentemente autorização da FINRA, nos EUA, no mês passado. A partir daí, poderá oferecer de forma compatível/regulatória ações e fundos tokenizados para investidores americanos. O JPMorgan agiu ainda mais cedo: já conduziu testes de liquidação transfronteiriça de títulos do Tesouro tokenizados junto com a Ondo. E olhando para o mercado mais amplo: o valor total de mercado de RWA on-chain só chegou a US$ 4,3 bilhões no início de 2025; neste junho, o pico atingiu US$ 31,8 bilhões. Em um ano e meio, quase multiplicou por 7. Isso não é “só hype postado no Twitter”; é dinheiro e recursos empilhados.
Mas tokenizar ativos on-chain é só a primeira metade do jogo. Transferir ações e títulos para a cadeia, e depois guardá-los na carteira sem poder emprestar nem alugar, não é muito diferente de trancar um cofre. Nas finanças tradicionais, metade do valor dos ativos vem de financiamento com garantia (colateral). No on-chain, essa “metade” ainda está praticamente vazia. Se o RWA realmente for decolar, o mais faltante é um protocolo de empréstimos que consiga colocar esses ativos para trabalhar.
Eu pesquisei o TermMax com seriedade depois que percebi exatamente que é isso que ele está fazendo. Juros fixos, isolamento de mercado, liquidação física — essas coisas, que para varejo parecem indiferentes, para instituições são bem “com cara de casa”, tudo feito com a lógica de gestão de risco de grandes fundos.
E preciso dizer o “lado feio” também. O RWA já é chamado assim há vários anos; US$ 31,8 bilhões parece muito — mas, quando coloca no contexto do mercado tradicional, não dá nem para contar como uma fração. A entrada das instituições é um processo lento, e ninguém se atreve a garantir o cronograma de realização. Mesmo que a tese do setor esteja certa, isso não significa que o ativo também esteja. E tem um ponto bem prático: quem está de olho nessa “torta” de empréstimos não é só ele. Além disso, o mais realista: no dia 25 de agosto, o TGE do $TMX. A forma como o preço da moeda vai se mover no curto prazo não tem relação direta com se a tese/track está boa ou ruim. Não use narrativa de longo prazo como justificativa para comprar no curto prazo.
Vocês acham que essa rodada de RWA é uma tendência verdadeira ou só mais uma história. #termmax @TermMax
Por que o RWA tem “cara” de instituição? Alguns exemplos. A empresa do grupo Ondo obteve recentemente autorização da FINRA, nos EUA, no mês passado. A partir daí, poderá oferecer de forma compatível/regulatória ações e fundos tokenizados para investidores americanos. O JPMorgan agiu ainda mais cedo: já conduziu testes de liquidação transfronteiriça de títulos do Tesouro tokenizados junto com a Ondo. E olhando para o mercado mais amplo: o valor total de mercado de RWA on-chain só chegou a US$ 4,3 bilhões no início de 2025; neste junho, o pico atingiu US$ 31,8 bilhões. Em um ano e meio, quase multiplicou por 7. Isso não é “só hype postado no Twitter”; é dinheiro e recursos empilhados.
Mas tokenizar ativos on-chain é só a primeira metade do jogo. Transferir ações e títulos para a cadeia, e depois guardá-los na carteira sem poder emprestar nem alugar, não é muito diferente de trancar um cofre. Nas finanças tradicionais, metade do valor dos ativos vem de financiamento com garantia (colateral). No on-chain, essa “metade” ainda está praticamente vazia. Se o RWA realmente for decolar, o mais faltante é um protocolo de empréstimos que consiga colocar esses ativos para trabalhar.
Eu pesquisei o TermMax com seriedade depois que percebi exatamente que é isso que ele está fazendo. Juros fixos, isolamento de mercado, liquidação física — essas coisas, que para varejo parecem indiferentes, para instituições são bem “com cara de casa”, tudo feito com a lógica de gestão de risco de grandes fundos.
E preciso dizer o “lado feio” também. O RWA já é chamado assim há vários anos; US$ 31,8 bilhões parece muito — mas, quando coloca no contexto do mercado tradicional, não dá nem para contar como uma fração. A entrada das instituições é um processo lento, e ninguém se atreve a garantir o cronograma de realização. Mesmo que a tese do setor esteja certa, isso não significa que o ativo também esteja. E tem um ponto bem prático: quem está de olho nessa “torta” de empréstimos não é só ele. Além disso, o mais realista: no dia 25 de agosto, o TGE do $TMX. A forma como o preço da moeda vai se mover no curto prazo não tem relação direta com se a tese/track está boa ou ruim. Não use narrativa de longo prazo como justificativa para comprar no curto prazo.
Vocês acham que essa rodada de RWA é uma tendência verdadeira ou só mais uma história. #termmax @TermMax