Diga a verdade: quando acordei e vi aquela rodada de captação da TermMax, de manhã cedo, minha primeira impressão não teve grande impacto. Agora, no mercado, qualquer projeto de infraestrutura consegue juntar algo na faixa de milhões; 6,8 milhões? Troco.
A promessa ainda está de pé? Por que o BTC subiu tão devagar?
Mas, quando penso com calma, o lead investidor é a Cumberland DRW — aí o sabor muda.
Depois de tanto tempo nessa área, você precisa entender uma lógica: o dinheiro de um market maker nunca é oferecido sem motivo. Ele tem a natureza de “ação de recurso/ativos ligados a recursos”. O que a Cumberland tem por trás? É a porta de entrada de liquidez de instituições tradicionais Tier 1 — aqueles caras que acompanham ativos tradicionais o dia inteiro, querem entrar no mundo cripto, mas acham que o slippage é alto demais. Eles mesmos foram à frente para liderar o aporte; eu não acho que seja só para ganhar aqueles trocados de desbloqueio de tokens. Parece mais uma “entrada VIP” em uma faixa com taxa fixa.
Por que digo isso? Veja a rede principal da TermMax rodando há um ano: o TVL chegou a 90 milhões, atravessando 10 cadeias, e a DAU passou de 170 mil. Esses dados, no mercado de baixa, de fato contam como um cara forte. Mas o que eu realmente me importo é o “teste de giro” depois do TGE. A galera que está pegando recompensas no período de pontos: são usuários de verdade ou gafanhotos? Depois de 25 de agosto, na semana seguinte, praticamente todo mundo mostra a verdadeira cara.
Voltando ao produto em si. Sobre taxa de juros fixa: na DeFi, eu sempre considerei isso como uma necessidade absoluta. Você permitir que uma instituição pegue alguns dezenas de milhões de dólares por ano e receba juros variáveis no Aave… será que eles dormem em paz? Para essas grandes famílias que precisam planejar capital, travar o lucro com antecedência é mais importante do que ganhar mais alguns pontos percentuais.
Mas o problema também está aí. A Pendle realmente domina a consciência do usuário. Para a TermMax conseguir roubar espaço no mercado, só contar uma história não basta — é preciso ver se a Cumberland consegue conectar diretamente a profundidade do market making aos pools da TermMax. Se der, então não é só uma relação simples de investimento; vira um “pacote completo” no nível de negócios — liquidez, canais institucionais, modelos de controle de risco — e o efeito de alavancagem desses 6,8 milhões de dólares será amplificado muitas vezes.
Então minha estratégia é bem simples: nos três primeiros dias após o lançamento, eu não vou me enturmar. Quando as taxas de gas caírem e a primeira onda de pressão de venda for absorvida, vou verificar se a receita real do protocolo consegue, de fato, cobrir os custos das recompensas.
Projetos que sabem fazer promessas existem aos montes, mas projetos que conseguem amarrar os market makers à batalha e colocar a receita real para funcionar — esses é que valem minha aposta mais pesada. #termmax @TermMax
A promessa ainda está de pé? Por que o BTC subiu tão devagar?
Mas, quando penso com calma, o lead investidor é a Cumberland DRW — aí o sabor muda.
Depois de tanto tempo nessa área, você precisa entender uma lógica: o dinheiro de um market maker nunca é oferecido sem motivo. Ele tem a natureza de “ação de recurso/ativos ligados a recursos”. O que a Cumberland tem por trás? É a porta de entrada de liquidez de instituições tradicionais Tier 1 — aqueles caras que acompanham ativos tradicionais o dia inteiro, querem entrar no mundo cripto, mas acham que o slippage é alto demais. Eles mesmos foram à frente para liderar o aporte; eu não acho que seja só para ganhar aqueles trocados de desbloqueio de tokens. Parece mais uma “entrada VIP” em uma faixa com taxa fixa.
Por que digo isso? Veja a rede principal da TermMax rodando há um ano: o TVL chegou a 90 milhões, atravessando 10 cadeias, e a DAU passou de 170 mil. Esses dados, no mercado de baixa, de fato contam como um cara forte. Mas o que eu realmente me importo é o “teste de giro” depois do TGE. A galera que está pegando recompensas no período de pontos: são usuários de verdade ou gafanhotos? Depois de 25 de agosto, na semana seguinte, praticamente todo mundo mostra a verdadeira cara.
Voltando ao produto em si. Sobre taxa de juros fixa: na DeFi, eu sempre considerei isso como uma necessidade absoluta. Você permitir que uma instituição pegue alguns dezenas de milhões de dólares por ano e receba juros variáveis no Aave… será que eles dormem em paz? Para essas grandes famílias que precisam planejar capital, travar o lucro com antecedência é mais importante do que ganhar mais alguns pontos percentuais.
Mas o problema também está aí. A Pendle realmente domina a consciência do usuário. Para a TermMax conseguir roubar espaço no mercado, só contar uma história não basta — é preciso ver se a Cumberland consegue conectar diretamente a profundidade do market making aos pools da TermMax. Se der, então não é só uma relação simples de investimento; vira um “pacote completo” no nível de negócios — liquidez, canais institucionais, modelos de controle de risco — e o efeito de alavancagem desses 6,8 milhões de dólares será amplificado muitas vezes.
Então minha estratégia é bem simples: nos três primeiros dias após o lançamento, eu não vou me enturmar. Quando as taxas de gas caírem e a primeira onda de pressão de venda for absorvida, vou verificar se a receita real do protocolo consegue, de fato, cobrir os custos das recompensas.
Projetos que sabem fazer promessas existem aos montes, mas projetos que conseguem amarrar os market makers à batalha e colocar a receita real para funcionar — esses é que valem minha aposta mais pesada. #termmax @TermMax