#美国存储股延续跌势 ：O início do comércio com IA passa de “quanto mais escasso, mais sobe” para “fase de teste de valuation”
O setor de armazenamento nos EUA tem mostrado uma correção evidente recentemente. Ações de armazenamento ligadas à IA, que antes subiram muito, como SanDisk e Micron, sofreram vendas concentradas; em 18 de agosto, as ações relacionadas a armazenamento caíram em geral, e o Roundhill Memory ETF chegou a desvalorizar cerca de 8,8%.
Eu, no entanto, não acho isso estranho.
Porque, na fase anterior, as ações de armazenamento de IA subiram rápido demais.
O mercado saiu gradualmente da ideia inicial de “a IA precisa de armazenamento” e passou a negociar “as empresas de armazenamento vão explodir nos próximos anos”.
A lógica não estava errada, mas o preço pode ter corrido mais rápido do que os resultados.
Especialmente agora, quando a rentabilidade dos Treasuries de 30 anos está acima de 5%, o custo de capital do mercado como um todo está aumentando.
Nesse momento, ações de tecnologia com valuation elevado são as mais fáceis de serem “reavaliadas” e receberem um acerto de contas.
Você pode ter uma ótima história de IA e, também, pedidos fortes, mas os investidores no fim ainda vão perguntar:
Receita consegue ser concretizada?
Margem de lucro pode melhorar?
A demanda por IA é realmente uma demanda de longo prazo?
O valuation atual já não está antecipando demais o crescimento de vários anos à frente?
Por isso, acredito que a queda das ações de armazenamento não necessariamente significa uma negação da IA.
Ao contrário: isso pode indicar que a trajetória do mercado de IA está entrando na segunda fase.
A primeira fase é sobre imaginação: todos disputam para dar valuation às empresas “que vendem pás”.
A segunda fase é sobre entrega de resultados: quem realmente consegue transformar a demanda por IA em receita e fluxo de caixa livre é quem consegue ficar.
É também por isso que eu não entendo simplesmente a queda das ações de armazenamento como “o estouro de uma bolha de IA”.
Talvez a formulação mais correta seja:
O mercado começou a sair de “acreditar em IA” para “provar com resultados que a IA funciona”.
Isso, na verdade, é uma boa coisa para todo o setor de tecnologia.
Bolhas não são o mais assustador. O que é realmente perigoso é quando todo mundo não quer fazer as contas.
O setor de armazenamento nos EUA tem mostrado uma correção evidente recentemente. Ações de armazenamento ligadas à IA, que antes subiram muito, como SanDisk e Micron, sofreram vendas concentradas; em 18 de agosto, as ações relacionadas a armazenamento caíram em geral, e o Roundhill Memory ETF chegou a desvalorizar cerca de 8,8%.
Eu, no entanto, não acho isso estranho.
Porque, na fase anterior, as ações de armazenamento de IA subiram rápido demais.
O mercado saiu gradualmente da ideia inicial de “a IA precisa de armazenamento” e passou a negociar “as empresas de armazenamento vão explodir nos próximos anos”.
A lógica não estava errada, mas o preço pode ter corrido mais rápido do que os resultados.
Especialmente agora, quando a rentabilidade dos Treasuries de 30 anos está acima de 5%, o custo de capital do mercado como um todo está aumentando.
Nesse momento, ações de tecnologia com valuation elevado são as mais fáceis de serem “reavaliadas” e receberem um acerto de contas.
Você pode ter uma ótima história de IA e, também, pedidos fortes, mas os investidores no fim ainda vão perguntar:
Receita consegue ser concretizada?
Margem de lucro pode melhorar?
A demanda por IA é realmente uma demanda de longo prazo?
O valuation atual já não está antecipando demais o crescimento de vários anos à frente?
Por isso, acredito que a queda das ações de armazenamento não necessariamente significa uma negação da IA.
Ao contrário: isso pode indicar que a trajetória do mercado de IA está entrando na segunda fase.
A primeira fase é sobre imaginação: todos disputam para dar valuation às empresas “que vendem pás”.
A segunda fase é sobre entrega de resultados: quem realmente consegue transformar a demanda por IA em receita e fluxo de caixa livre é quem consegue ficar.
É também por isso que eu não entendo simplesmente a queda das ações de armazenamento como “o estouro de uma bolha de IA”.
Talvez a formulação mais correta seja:
O mercado começou a sair de “acreditar em IA” para “provar com resultados que a IA funciona”.
Isso, na verdade, é uma boa coisa para todo o setor de tecnologia.
Bolhas não são o mais assustador. O que é realmente perigoso é quando todo mundo não quer fazer as contas.