As camadas de taxa do TermMax são detalhadas, mas a liquidez parece que ainda não acordou
Usando o TermMax para desmembrar (split) com taxa fixa de stablecoin, a densidade de cotação em contratos semanais de curto prazo está ok; ao migrar para contratos mensais, a profundidade cai de forma bem evidente. A curva do AMM controla o slippage perto do par melhor do que o Notional, e, quando desvia de uma faixa razoável, a cotação abre de repente. Esse desenho tenta capturar tanto a tokenização de yield do Pendle quanto o empréstimo com vencimento do Notional, mas a camada de execução ainda parece pensar como se fosse só rede de testes. $NVDAB
Os incentivos para quem detém $TERM participarem da governança são fracos; há poucos parâmetros disponíveis nos pools em que o poder de voto é coberto, e o desconto de taxas também não é tão perceptível. O TermMax usa oráculo para precificação no acerto de contas de yield tokenizado ao vencimento; sua tolerância a volatilidade extrema é maior do que a da Spectra — isso é um ponto positivo — mas também há atraso na exposição de inadimplência. Em comparação com o Pendle, o TermMax não tem arbitragem espontânea suficiente por market makers; o order book é mais raso, e um desmonte grande de posição tende a consumir muito slippage. Alguns pools de stablecoin no lado de empréstimos frequentemente ficam totalmente emprestados, enquanto o lado de suprimento fica ocioso; os incentivos não acertam a lacuna de oferta.
Pelo raciocínio do produto, o TermMax deixa o caminho de (re)garantia do direito a ganhos no vencimento bem limpo, sem empacotar com certificados adicionais; ao contrário de empilhar ERC-4626 e mais tokenização, ele reduz uma camada de risco contratual. O problema está na experiência de saída: a taxa de fechamento antecipado somada ao slippage quase consome a renda fixa de duas semanas. Isso não é amigável para varejo; provavelmente só market makers institucionais conseguiriam aceitar.
No produto de taxas, o TermMax tende a ser conservador nos parâmetros, mas a liquidez mal distribuída (quente/fria) e o desalinhamento dos incentivos são defeitos graves. Se $TERM puder subsidiar o pool correto, e não ficar distribuindo para todo mundo, talvez dê para aumentar a profundidade dos contratos mensais. Até lá, eu só usaria posições pequenas para validar o caminho de liquidação; não entraria com peso para ficar parado. #termmax @TermMax
Usando o TermMax para desmembrar (split) com taxa fixa de stablecoin, a densidade de cotação em contratos semanais de curto prazo está ok; ao migrar para contratos mensais, a profundidade cai de forma bem evidente. A curva do AMM controla o slippage perto do par melhor do que o Notional, e, quando desvia de uma faixa razoável, a cotação abre de repente. Esse desenho tenta capturar tanto a tokenização de yield do Pendle quanto o empréstimo com vencimento do Notional, mas a camada de execução ainda parece pensar como se fosse só rede de testes. $NVDAB
Os incentivos para quem detém $TERM participarem da governança são fracos; há poucos parâmetros disponíveis nos pools em que o poder de voto é coberto, e o desconto de taxas também não é tão perceptível. O TermMax usa oráculo para precificação no acerto de contas de yield tokenizado ao vencimento; sua tolerância a volatilidade extrema é maior do que a da Spectra — isso é um ponto positivo — mas também há atraso na exposição de inadimplência. Em comparação com o Pendle, o TermMax não tem arbitragem espontânea suficiente por market makers; o order book é mais raso, e um desmonte grande de posição tende a consumir muito slippage. Alguns pools de stablecoin no lado de empréstimos frequentemente ficam totalmente emprestados, enquanto o lado de suprimento fica ocioso; os incentivos não acertam a lacuna de oferta.
Pelo raciocínio do produto, o TermMax deixa o caminho de (re)garantia do direito a ganhos no vencimento bem limpo, sem empacotar com certificados adicionais; ao contrário de empilhar ERC-4626 e mais tokenização, ele reduz uma camada de risco contratual. O problema está na experiência de saída: a taxa de fechamento antecipado somada ao slippage quase consome a renda fixa de duas semanas. Isso não é amigável para varejo; provavelmente só market makers institucionais conseguiriam aceitar.
No produto de taxas, o TermMax tende a ser conservador nos parâmetros, mas a liquidez mal distribuída (quente/fria) e o desalinhamento dos incentivos são defeitos graves. Se $TERM puder subsidiar o pool correto, e não ficar distribuindo para todo mundo, talvez dê para aumentar a profundidade dos contratos mensais. Até lá, eu só usaria posições pequenas para validar o caminho de liquidação; não entraria com peso para ficar parado. #termmax @TermMax