Alavancagem com um clique: o que os dados da contagem regressiva do TGE realmente mostram
O que chamou atenção primeiro não foram os mecanismos de alavancagem, e sim a incompatibilidade de timing. O programa de pré-mina da TermMax foi encerrado em 11 de agosto, e a equipe confirmou uma data de TGE para 25 de agosto. Normalmente, esse intervalo é quando os protocolos veem os depósitos subirem, à medida que os agricultores se posicionam para os snapshots. Em vez disso, a DefiLlama mostra o TVL em queda de 7,2% nos últimos 30 dias, ficando perto de US$ 31M, mesmo enquanto o protocolo ainda captou aproximadamente US$ 19,9K em taxas nesse mesmo período.
Esses são os dados observados. A interpretação é mais nebulosa. Pode significar que usuários iniciais estão saindo após a pré-mina, já que os pontos não estão mais acumulando da mesma forma. Ou também pode ser apenas uma rotação mais ampla do TVL do mercado de empréstimos, não relacionada especificamente à TermMax. Eu conferi dois protocolos comparáveis de taxa fixa e o TVL deles se moveu em uma direção semelhante, então ainda não consigo isolar a TermMax como uma exceção.
O que realmente me fez pausar foi o número de taxas se mantendo firme enquanto o TVL caiu — essa combinação normalmente indica menos posições, porém maiores, e não menos usuários, embora eu não tenha conseguido confirmar isso apenas com dados agregados sem analisar a atividade no nível das carteiras.
Fico genuinamente curioso sobre o que outras pessoas estão vendo antes do TGE: vocês estão acompanhando depósitos ou geração de taxas como o melhor sinal?
@TermMax #TermMax
O que chamou atenção primeiro não foram os mecanismos de alavancagem, e sim a incompatibilidade de timing. O programa de pré-mina da TermMax foi encerrado em 11 de agosto, e a equipe confirmou uma data de TGE para 25 de agosto. Normalmente, esse intervalo é quando os protocolos veem os depósitos subirem, à medida que os agricultores se posicionam para os snapshots. Em vez disso, a DefiLlama mostra o TVL em queda de 7,2% nos últimos 30 dias, ficando perto de US$ 31M, mesmo enquanto o protocolo ainda captou aproximadamente US$ 19,9K em taxas nesse mesmo período.
Esses são os dados observados. A interpretação é mais nebulosa. Pode significar que usuários iniciais estão saindo após a pré-mina, já que os pontos não estão mais acumulando da mesma forma. Ou também pode ser apenas uma rotação mais ampla do TVL do mercado de empréstimos, não relacionada especificamente à TermMax. Eu conferi dois protocolos comparáveis de taxa fixa e o TVL deles se moveu em uma direção semelhante, então ainda não consigo isolar a TermMax como uma exceção.
O que realmente me fez pausar foi o número de taxas se mantendo firme enquanto o TVL caiu — essa combinação normalmente indica menos posições, porém maiores, e não menos usuários, embora eu não tenha conseguido confirmar isso apenas com dados agregados sem analisar a atividade no nível das carteiras.
Fico genuinamente curioso sobre o que outras pessoas estão vendo antes do TGE: vocês estão acompanhando depósitos ou geração de taxas como o melhor sinal?
@TermMax #TermMax