#termmax @TermMax 8 em 25 de agosto, o TermMax finalmente vai ser lançado oficialmente. Para os irmãos que estiveram fazendo missões antes, lembrem-se de ajustar o despertador.
Falando a sério, eu sempre achei meio duvidosa essa história de empréstimo com taxa de juros fixa. Os veteranos do setor sabem: a gente já está acostumado com a lógica de taxa flutuante; no máximo, às vezes a gente usa contratos a termo para se proteger um pouco. Quem realmente vai travar dinheiro numa taxa fixa? Então, quando o @TermMax começou a aparecer, eu até apostei com um amigo que o projeto, em seis meses, ia virar para fazer taxa flutuante. Resultado: minha cara levou um tapa. Recentemente, ao revisar os dados, me deparei com algo que me deixou meio sem reação: os endereços de DAU ficam estáveis em torno de 4000; no Token Terminal, a classificação até passa a do Morpho. Em março, chegou a subir para o segundo lugar, ficando só atrás do Aave. O roadmap oficial diz que o TVL já ultrapassou 100 milhões em maio, mas quando eu fui dar uma olhada no DeFiLlama, o valor em tempo real estava por volta de 32 milhões. Esses números não batem, e isso me deixou com um pé atrás. Mesmo assim, a base de usuários e o nível de adesão estão ali; não tem como não admitir.
No fundo, isso é um AMM de empréstimos. Basicamente, eles pegaram a lógica do Uniswap V3 e adaptaram: uma dívida é dividida em três partes. O FT parece uma espécie de título de cupom zero: você compra com desconto, e no vencimento é resgatado pelo valor nominal; os juros ficam travados do começo ao fim. O XT é só um complemento para ajustar: 1 FT + 1 XT sempre equivale a 1 token de dívida; no vencimento, o XT zera. E o GT é ainda mais direto: vira um NFT, amarrando o colateral e a dívida juntos, facilitando um clique para fazer alavancagem. O tomador deposita ativos como garantia, cunha FT e vende para conseguir dinheiro. O credor compra FT e recebe juros fixos; a taxa fica determinada pelas ordens de faixa, e o mercado é que manda.
A liquidação também é bem direta: se o LTV estourar ou se a dívida vencer e não for paga, você ganha uma janela de duas horas. O liquidante recebe um bônus de 5%, e o tomador ainda perde 10% de multa; se ninguém agir, acontece a entrega física, e o colateral é transferido diretamente para o credor.
O que eu realmente não esperava é que ele também aceita a estratégia de Ondo, tokens de ações tokenizadas, como colateral. Antes, eu tinha posições em NVDA e queria aumentar a alavancagem, mas Aave e Morpho não reconhecem; eu só ficava olhando. Agora dá para depositar direto e emprestar a liquidez. A cadeia de confiança é um pouco mais longa do que a de ativos puramente on-chain, mas pelo menos o caminho está aberto.
Agora é só esperar o TGE: ver se esses três tokens, FT, XT e GT, conseguem construir profundidade ao mesmo tempo. Se der para fechar negócios de forma fluida, talvez essa pista de juros fixos realmente consiga ganhar ritmo e fazer bonito.
Falando a sério, eu sempre achei meio duvidosa essa história de empréstimo com taxa de juros fixa. Os veteranos do setor sabem: a gente já está acostumado com a lógica de taxa flutuante; no máximo, às vezes a gente usa contratos a termo para se proteger um pouco. Quem realmente vai travar dinheiro numa taxa fixa? Então, quando o @TermMax começou a aparecer, eu até apostei com um amigo que o projeto, em seis meses, ia virar para fazer taxa flutuante. Resultado: minha cara levou um tapa. Recentemente, ao revisar os dados, me deparei com algo que me deixou meio sem reação: os endereços de DAU ficam estáveis em torno de 4000; no Token Terminal, a classificação até passa a do Morpho. Em março, chegou a subir para o segundo lugar, ficando só atrás do Aave. O roadmap oficial diz que o TVL já ultrapassou 100 milhões em maio, mas quando eu fui dar uma olhada no DeFiLlama, o valor em tempo real estava por volta de 32 milhões. Esses números não batem, e isso me deixou com um pé atrás. Mesmo assim, a base de usuários e o nível de adesão estão ali; não tem como não admitir.
No fundo, isso é um AMM de empréstimos. Basicamente, eles pegaram a lógica do Uniswap V3 e adaptaram: uma dívida é dividida em três partes. O FT parece uma espécie de título de cupom zero: você compra com desconto, e no vencimento é resgatado pelo valor nominal; os juros ficam travados do começo ao fim. O XT é só um complemento para ajustar: 1 FT + 1 XT sempre equivale a 1 token de dívida; no vencimento, o XT zera. E o GT é ainda mais direto: vira um NFT, amarrando o colateral e a dívida juntos, facilitando um clique para fazer alavancagem. O tomador deposita ativos como garantia, cunha FT e vende para conseguir dinheiro. O credor compra FT e recebe juros fixos; a taxa fica determinada pelas ordens de faixa, e o mercado é que manda.
A liquidação também é bem direta: se o LTV estourar ou se a dívida vencer e não for paga, você ganha uma janela de duas horas. O liquidante recebe um bônus de 5%, e o tomador ainda perde 10% de multa; se ninguém agir, acontece a entrega física, e o colateral é transferido diretamente para o credor.
O que eu realmente não esperava é que ele também aceita a estratégia de Ondo, tokens de ações tokenizadas, como colateral. Antes, eu tinha posições em NVDA e queria aumentar a alavancagem, mas Aave e Morpho não reconhecem; eu só ficava olhando. Agora dá para depositar direto e emprestar a liquidez. A cadeia de confiança é um pouco mais longa do que a de ativos puramente on-chain, mas pelo menos o caminho está aberto.
Agora é só esperar o TGE: ver se esses três tokens, FT, XT e GT, conseguem construir profundidade ao mesmo tempo. Se der para fechar negócios de forma fluida, talvez essa pista de juros fixos realmente consiga ganhar ritmo e fazer bonito.