O mercado financeiro recente é mais do que adequado para ser descrito como "mágico": o ouro e a prata subiram continuamente, e o mercado de ações dos EUA também seguiu em alta, enquanto o mercado de criptomoedas ainda não conseguiu sair da expectativa de um movimento favorável.

Mas, na minha perspectiva, a fraqueza do mercado de criptomoedas nunca foi a perda de valor dos ativos em si, mas sim o impacto de uma desapropriação sistêmica, que é o legado do evento 1010. Durante essa turbulência no mercado, um problema técnico de uma grande plataforma de negociação acionou o mecanismo de desapropriação automática, forçando o mercado a liberar riscos na ordem de centenas de bilhões de dólares.

Essa situação é comum no mercado financeiro: quando a alavancagem é forçada a ser desmontada, os ativos com melhor liquidez costumam cair mais, e os mercados mais sensíveis tendem a amplificar o pânico, fazendo com que os preços de curto prazo dos ativos frequentemente se afastem dos fundamentos. E o Bitcoin, precisamente, atende a essas três condições, então essa queda é, na essência, uma pressão estrutural, e não um colapso de valor.

Combinando a tendência do mercado e os dados, vi o sinal chave mais negligenciado no mercado de criptomoedas atualmente: a venda pode estar se aproximando do fim. As vendas forçadas estão diminuindo, o risco foi basicamente liberado, e o todo está gradualmente retornando à racionalidade. Também tenho um julgamento otimista baseado na perspectiva institucional: isso pode se tornar a 'ajuste cíclico mais suave’ na história do Bitcoin, e o Bitcoin provavelmente construirá uma nova plataforma de preços na faixa de 80.000 a 90.000 dólares, antes de buscar impulso para cima - isso não é uma chamada de curto prazo, mas sim um julgamento subjacente sobre o ciclo do mercado de criptomoedas.

O que merece mais atenção do que o preço de curto prazo são as mudanças subjacentes que estão ocorrendo no mercado de criptomoedas: a atitude das instituições mudou completamente.

Nos últimos anos, as instituições ainda discutiam 'se o Bitcoin é um ativo', mas agora, a questão central que elas discutem mudou para 'quanto devemos alocar'. É importante saber que o que realmente pode impulsionar o mercado financeiro a longo prazo nunca foram as emoções dos investidores de varejo, mas sim os fundos de pensão, fundos soberanos, escritórios familiares e grandes gestoras de ativos. Esses fundos não estão preocupados com as flutuações de uma semana, mas sim com três questões centrais: se possuem baixa correlação, se podem proteger contra riscos do mercado tradicional, e se têm valor de alocação a longo prazo. E atualmente, cada vez mais instituições estão começando a ver o Bitcoin como uma classe de ativo independente; a importância disso vai muito além das oscilações de curto prazo do mercado de criptomoedas.

Mas, infelizmente, a atenção do mercado se desviou completamente. O 'lógica de alocação institucional', que deveria ser discutido em detalhes, passou desapercebido; a internet está cheia de debates sobre 'quem deve ser responsabilizado pela queda', 'se há risco sistêmico', 'se a plataforma tem problemas', e até mesmo vozes extremas atacando emocionalmente figuras da indústria. Isso é, na verdade, um fenômeno típico do mercado financeiro: quando os preços caem, as pessoas tendem a buscar 'culpados'; quando os preços sobem, as pessoas se apressam em buscar 'fé'. E os investidores realmente maduros nunca são guiados por emoções; o que eles sempre se preocupam é com a estrutura do mercado, e não com emoções de curto prazo.

Essa também é a diferença central entre investidores de varejo e investidores maduros: 99,99% dos investidores de varejo só conseguem ver o preço de curto prazo do mercado de criptomoedas; ou estão FOMO buscando altas, ou vendendo em pânico, e essa é a razão fundamental pela qual a maioria dos investidores de varejo acaba perdendo dinheiro. Assim como o grupo que agora está exagerando sobre o ouro, durante aqueles anos em que o ouro ficou estável por mais de uma década, eles provavelmente eram os que menos respeitavam os investidores em ouro, essa é a mentalidade típica do investidor de varejo: comprar alto e vender baixo, focando apenas no imediato.

E a emoção atual do mercado de criptomoedas confirma isso - quase todas as postagens discutindo criptomoedas têm um tom de pessimismo. Mas, para aqueles que entendem o mercado, isso é um sinal positivo: a pressão de venda do mercado foi basicamente eliminada, e no máximo haverá uma leve queda antes que todas as ofertas flutuantes sejam totalmente limpas.

Na verdade, um simples detalhe pode revelar a verdadeira situação do mercado de criptomoedas atualmente: de acordo com as regras de liquidez anteriores, com o ouro e a prata apresentando um desempenho tão forte, o Bitcoin deveria ter caído para um mínimo de 40.000 a 50.000 dólares, mas a realidade é que o Bitcoin foi fortemente sustentado, não atingindo esse nível esperado. Essa força de sustentação já provou diretamente que o mercado em alta não se foi, e que o momento atual é apenas uma correção de fase; não há necessidade de refutar excessivamente, em três meses, olhemos para o mercado, a resposta naturalmente será revelada.

E tudo isso se alinha às leis subjacentes do mercado financeiro, que sempre considerei como um princípio:

Quando o mercado está mais pessimista, o risco frequentemente já foi liberado;

Antes da formação de consenso, é que há realmente retornos excessivos;

Quando todos compreendem, o bônus geralmente já acabou.

O mercado de criptomoedas atual é apenas mais uma verificação dessa regra.